伦敦金属交易所（LME）镍价本周呈现先扬后抑的震荡格局。周初，受印度尼西亚供应中断消息影响，市场情绪升温，LME镍价在2月25日一度突破每吨18,000美元关口。但随后涨势有所收窄，反映出投资者在较高价位下的谨慎心态和持仓调整行为。

截至2月27日当周，LME三个月期镍平均价格报每吨17,890美元，较前一周的17,350美元上涨约3%。同期，LME仓库库存从287,706吨小幅增加至287,976吨，整体保持稳定态势。

印尼供应动态调整

到2026年，印尼镍供应预计将进一步扩张，主要推动力来自Weda Bay矿获准产量的提升。该矿的RKAB批准量从3,200万湿公吨（mwmt）增至2025年的4,200万湿公吨，以支撑镍生铁（NPI）和高压酸浸（HPAL）产能的增长。长期来看，年产量有望达到约6,000万湿公吨，这得益于相关冶炼厂投资和更严格的年度RKAB管控措施。

镍业公司（Nickel Industries）在Hengjaya矿的2026年RKAB配额也获得60%的提高，获准矿石销量将升至1,430万湿公吨。腐泥土料将用于IMIP的RKEF生产线，褐铁矿则供应HPAL运营，从而强化一体化价值链控制。

印尼-菲律宾走廊合作

印尼和菲律宾合计占全球镍矿石产量约四分之三，双方已通过印尼-菲律宾镍走廊正式展开协作。虽然这不是一个正式的卡特尔组织，但该倡议旨在推动供应纪律和价值链优化，可能对中期价格形成产生影响。

市场展望

短期内，镍价预计将进入波动阶段。下行方面，印尼供应中断和供应缺口预期提供支撑，限制了大幅下跌空间；上行方面，持续高企的库存水平和疲弱的现货需求对进一步上涨构成明显阻力。