根据世界核协会（WNA）的2025年核燃料报告，全球反应堆对铀的需求预计在2025年约为68,920吨，到2040年将超过15万吨。矿山开发周期通常需要10至20年，这使得已获许可的现有基础设施具有重要价值。能源燃料公司（Energy Fuels）作为美国领先的铀生产商，同时具备处理独居石以生产分离稀土氧化物的能力，并通过位于犹他州布兰丁的怀特梅萨工厂实现多元化生产。

怀特梅萨工厂是美国唯一运营的传统铀矿厂，运行超过45年，许可产能为每年超过800万磅U3O8。该设施也是美国最大的初级钒生产场所，以及唯一能够处理独居石以生产高纯度稀土氧化物的地点。亚利桑那州的Pinyon Plain矿山在2025年开采的矿石品位为1.62% eU3O8，目标是在2026年生产超过200万磅铀。2025年，公司以加权平均每磅74.20美元的价格销售了65万磅，并与美国核能公用事业公司签订了六份长期合同，期限从2026年至2032年。

铀采购主要通过多年双边合同进行，而不是每日现货交易。Sprott资产管理公司在2026年1月指出，2025年是公用事业公司合同连续第13年低于约1.5亿磅的替换率。延迟采购可能导致需求过剩，促使公用事业公司以生产商要求的价格解决供应问题。能源燃料公司持有六份截至2032年的合同交付承诺，并在2025年签署了两份新的长期合同。

稀土业务是能源燃料公司转型潜力的关键部分。怀特梅萨工厂的第一阶段每年可处理多达1万吨独居石，生产多达1,000吨NdPr氧化物，已获得制造商和汽车原始设备制造商验证，可用于商业规模的永磁体生产。根据BMI北美CIF数据，2026年2月19日，NdPr氧化物交易价格约为每吨135,000美元。第二阶段目标每年额外生产5,513吨NdPr、165吨镝和48吨铽，按当前价格计算，预计年收入接近12亿美元。

2026年1月，能源燃料公司宣布收购澳大利亚战略材料公司（ASM），预计于2026年中完成。该交易将增加一家韩国金属工厂，目前每年生产约1.3千吨NdFeB合金；一家计划中的美国金属工厂，每年约2.0千吨；以及新南威尔士州的Dubbo项目，这是一个准备建设的矿山，开采寿命42年。独居石供应链横跨澳大利亚、马达加斯加和巴西，支持全球关键材料供应。

能源燃料公司在2025年底拥有9.274亿美元的营运资本，包括可售证券、库存、现金和应收账款。2025年净亏损8,610万美元反映了在收入增长前的投资。随着生产规模扩大和稀土收入贡献，公司实现正经营现金流的路径逐渐清晰。尽管存在铀价格波动、项目执行风险等挑战，但长期铀价格处于高位，全球反应堆需求增长，使公司成为西方市场中铀、稀土和关键材料供应的集中交汇点。