维度网讯，本周，中国再生铜杆市场在铜价高位突破10万元关口震荡的背景下运行，产业链各环节在政策约束与价格博弈中寻找平衡。生产端边际修复，再生铜杆开工率环比回升4.31个百分点至9.25%，电解铜杆与再生铜杆平均价差维持1605元/吨高位，SMM模型计算的周度平均销售毛利由亏转盈达78元/吨。然而，生产改善未能扭转结构性困局。

供应端核心矛盾是“反向开票”政策引发的合规挑战与库存压力。尽管铜价震荡上行，国内废铜价格却反其道不涨反跌，原因在于政策对开票的严格要求制约了下游采购能力，贸易商库存积压被迫降价。而附带13%增值税专用发票的进口废铜成为下游争购对象，与缺乏发票的国内原料形成价格分歧，扭曲了市场流转结构。

需求端高度价格敏感，下游企业逢低补库、价格震荡时观望，成交随波动起伏呈脉冲式特征。高铜价抑制终端订单释放，采购以刚需为主。总体而言，市场陷入“政策驱动”与“高价位”双重博弈：反开票政策阻碍废铜流转，高铜价使需求谨慎。短期预计维持谨慎震荡格局。

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