维度网讯，美国黄金公司(U.S. Gold Corp.，NASDAQ: USAU)于2026年3月31日公布了其位于美国怀俄明州东南部夏延以西约20英里处的CK金矿(CK Gold Project)可行性研究结果。该研究由Halyard Micon International按照美国证券交易委员会(SEC)S-K条例第1300子部分(SK-1300)标准编制，基准金价设为每盎司3250美元。研究显示，该项目税后净现值(NPV，5%折现率)为6.32亿美元，税后内部收益率(IRR)为27%。截至报告发布时，该公司市值约为该净现值的三分之一，市场估值与研究估值之间存在显著差距。

美国黄金公司成立于1967年，总部位于内华达州埃尔科，是一家专注于美国境内的金、银、铜等贵金属矿产勘探与开发的企业。除CK金矿项目外，公司在内华达州和爱达荷州还拥有多个勘探资产。CK金矿项目为公司全资持有，是一个处于开发阶段的金铜矿床，目前已获得所有必要许可，具备开工条件。项目采用露天开采方式，日处理矿石2万短吨，通过破碎、研磨和浮选流程生产金铜精矿，剥离比仅为0.89:1(废石:矿石)，低于行业常见水平。矿山寿命为11年，年均可销售黄金当量(AuEq)约8.5万盎司，矿山寿命期内总产量约为93.1万AuEq盎司。初始建设资本成本约为3.94亿美元(含4700万美元应急费用)，矿山寿命期内维持性资本约为3500万美元。

从经济指标看，该项目的回报率对金价假设高度敏感。研究设定了多场景分析：以基准金价每盎司3250美元计算，税后净现值为6.32亿美元，内部收益率27%，投资回收期约2.5年。若以近期现货金价约每盎司4500美元计算，税后净现值升至约11.55亿美元(也有测算为约13亿美元)，内部收益率升至42%，投资回收期缩短至约1.6年;若以报告发布时每盎司3300美元的现货价格计算，税后净现值约为13亿美元，内部收益率约为45%。项目采用两套全维持成本(AISC)口径：联合产品口径下为每AuEq盎司1785美元，副产品抵扣后降至每盎司1094美元。按基准金价计算，副产品抵扣口径下的现金利润约为每盎司2156美元。矿山寿命期内净自由现金流总额为9.67亿美元(已扣除全部资本回收和2700万美元闭矿成本)。

该可行性研究遵循了SK-1300标准，该标准要求独立资质人员对所有矿产资源量和储量估算进行认证，技术披露水平与美国证券交易委员会(SEC)要求相符，与加拿大NI 43-101标准较为接近。CK金矿项目位于怀俄明州土地上，不涉及联邦水域管辖，因此相关审批全部由州级机构处理，不经过美国土地管理局和陆军工程兵团等联邦机构的审查流程，在现行美国矿业监管环境下具有一定优势。该项目是少数已进入可行性研究阶段并完全获批的美国大规模贵金属项目之一。市场估值与研究估值之间的差距反映了投资者对开发阶段矿业项目在融资和执行层面风险的定价考量。

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