维度网讯，Silver Tiger Metals 已获得自2019年以来墨西哥向外国公司颁发的第一张施工许可证，其在索诺拉州 El Tigre 项目的堆浸银/金矿建设已进行约3.5个月，首批金银浇铸目标定于2027年12月。

该堆浸项目在保守价格（约70美元/盎司白银、4200美元/盎司黄金）下的独立税后净现值（NPV）约为8亿美元，内部收益率（IRR）为92%，在初始10年矿山寿命内每年产生约1亿美元的税后净现金流。一份针对地下矿山的单独初步经济评估（PEA）于2026年1月发布，显示15年矿山寿命、约8.3亿美元NPV和110% IRR。两个项目合计理论NPV为17至18亿美元，年税后现金流约2亿美元。

El Tigre 的一个关键结构性优势在于，地下矿体完全位于露天矿堆浸足迹之外，允许两种作业同时进行。这在墨西哥采矿中不常见，因为通常堆浸垫下方的地下矿石会被冻结。勘探团队已恢复对当前矿山计划外700米处北部矿脉的钻探，目标是在约350克/吨银当量下增加约300万吨资源。这可能将地下资源从400万吨扩大到700万吨，并实质性地改变矿山计划。

建设已进行约3.5个月，一个50人的施工营地已全面运营。长周期采购项目正在进行中，土方工程、场地清理和浸垫建设将于2026年6月开始。具体时间表为：混凝土和土木工程目标定于2026年10月；破碎回路为2027年1月；Merrill-Crowe 精炼厂为2027年2月；堆垛作业于2027年4月至5月开始；调试于2027年10月；首次浇铸于2027年12月。项目团队报告称当前进度领先于甘特图计划。

公司首席执行官 Glenn Jessome 在近期采访中介绍，堆浸矿当前矿山计划仅使用了优化矿坑范围内的60%物料，剩余40%保留用于后期回采，这延长了项目潜在寿命和现金生成能力。地下项目方面，Silver Tiger 已拥有一台800吨/天的磨机，与 PEA 评估的产能相匹配。地下资本支出估计为8600万美元，其中约1700万美元已作为堆浸建设的一部分用于共享基础设施，因此建设地下的调整增量成本接近6900万美元。对于地下项目的债务融资，公司正在评估市场环境变化带来的更优惠条款。

尽管有建设进展和PEA发布，Silver Tiger的股价在2026年6月约为1月份峰值的一半，当时白银交易价格相似。管理层认为股价与运营进展脱节，主要归因于更广泛的贵金属市场疲软和宏观经济不确定性。公司股票交易价格相对于两个项目的合计NPV有实质性折扣，管理层将重新评级的路径确定为执行建设计划，关键催化剂是2027年12月的首次浇铸。

随着堆浸和地下项目的冶金及岩土工程钻探计划完成，公司勘探团队已恢复对北部矿脉的钻探。最近发布的 PEA 第24节包括了这些区域周边的初步矿山计划，估计额外约300万吨品位约350克/吨银当量的资源。El Tigre 的更大土地包涵盖25公里的潜在浅成热液走向，所有工作均在约2至3公里范围内进行，此次北部矿脉钻探代表了超出这一窗口的第一步。

Silver Tiger 在墨西哥的运营许可证是其核心优势之一，该公司是在墨西哥对矿业部门加强监管导致许可证冻结后经过长期等待才收到的。公司于1月份市场高点附近完成6000万美元的买入交易融资，使现金头寸达到约1亿美元，随后董事会批准了建设。公司任命此前负责总体工程工作的 KCA 为首席建设公司，首席运营官 Francisco Albelais 此前曾负责为 Argonaut Gold 在索诺拉州建造两个大型堆浸项目。

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