2024年，全球建筑成本通胀呈现出放缓趋势。据全球建筑咨询公司Rider Levett Bucknall的数据，北美地区建筑成本在第四季度上涨了1.11%，同比涨幅为4.69%。然而，特朗普政府推动提高关税的做法再次引发了人们对房地产开发商未来成本上升的担忧。

由于木材、水泥和钢铁等大量建筑材料依赖进口，新的关税政策预计将推高今年美国的建筑成本。数据显示，不包括资本投资、劳动力和进口费用，多户住宅建筑的净投入已经比五年前增长了35%，比十年前增长了50%以上。这一涨幅使得许多新项目难以实现，尤其是在当前借贷成本较高的情况下。材料成本的进一步上涨无疑将使情况更加严峻，特别是在美国部分面临建筑工人短缺的地区。

尽管未来几个月新住宅项目的数量可能开始稳定，但大幅反弹的可能性仍令人意外。更广泛的房地产市场显然需要更多的供应才能达到更平衡的状态。肯尼斯·西蒙森在展望2025年时表示，接受美国AGC年度展望调查的承包商对多户住宅和仓库建设的前景持中度乐观态度，对零售项目的悲观态度远低于一年前。然而，1月份建筑材料成本涨幅创一年来新高，这可能反映了几种投入的一次性增加。普遍征收关税的前景使得建筑成本进一步上涨的可能性大大增加。

关税时间和幅度的不确定性使定价变得更加困难，并可能导致供应链中断以及一些项目的推迟或取消。此外，可能的“大规模驱逐”行动将对建筑劳动力造成极大干扰，导致成本和完工时间进一步增加。

瓦劳预计，建筑业将在2025年继续增长。随着利率可能下降和贷款发放增加，新建筑活动有望回升。2025年私人住宅和非住宅开发的建筑支出可能会增加，预计建筑开工金额将增长近9%。然而，关税和特朗普政府的驱逐出境及移民限制措施可能会通过提高材料价格和削减劳动力来抵消降息带来的市场收益。特别是加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯等州，它们面临着与气候变化相关的障碍，这可能会阻碍建筑业的增长。

建筑成本的上升使得开发商更加谨慎。典型建筑项目的材料成本可能占总直接成本的40%至60%。对中国进口产品征收关税以及报复性关税可能会对建筑供应链产生明显影响。如果特朗普政府和贸易伙伴在长期关税战中互相攻击，2025年的价格可能会大幅上涨。为了抵消部分成本，开发商可以通过投资现代房地产开发软件和新技术(如模块化建筑)来提高项目管理效率。

基兰·赖丘拉指出，特朗普政府提出的关税和移民限制措施将对建筑成本构成上行风险。假设平均关税将增加10%，而从中国进口的关税将大幅增加60%，这将推高混凝土和钢铁等基本建筑材料的价格。同时，美国全国住宅建筑商协会估计，三分之一的建筑工人是移民，移民限制和无证工人的驱逐可能导致劳动力短缺和成本再次上升。鉴于预计今年长期利率将保持在当前水平，且经济不会出现重大复苏，这意味着今年的开发活动可能会保持疲软。

在英国，近年来建筑活动受到抑制，部分原因是成本快速上涨。但最新数据显示，商业建筑成本通胀率从2023年3月的同比9%下降到2024年9月的同比2.4%。建筑成本增长率回归更“正常”，加上预期的利率下降和对黄金地段的持续强劲需求，应该有助于建筑活动在未来一年逐步复苏。