维度网讯，铜价本周收于每磅6.17美元，较上周五上涨2.82%。年均价格为每磅5.92美元，较2025年同期上涨39.7%。智利铜业委员会（Cochilco）指出，铜市本周在回调与反弹间交替，主要受三大因素影响：美国对精炼铜加征关税的预期、伦敦金属交易所（BML）可用库存下降以及美伊冲突的演变。

中国的数据也产生了影响，数据显示出口和进口表现强劲，但精炼铜购买动力减弱。临近收盘，中东可能达成的协议缓解了部分石油和通胀压力，有利于铜价回升。贸易因素仍然是决定性的。在美国商务部就可能的精炼铜关税提出建议几周后，市场仍有动机将金属运往该国。这支撑了纽约商品交易所（COMEX）相对于伦敦金属交易所（BML）的溢价，并减少了美国以外市场的相对可用性。供应方面也提供了支撑。

伦敦金属交易所（BML）可用库存持续下降，而COMEX库存继续增加，智利铜业委员会（Cochilco）在其常规的周末铜市分析中强调。此外，精矿供应持续受限，相关运营恢复缓慢，以及智利产量下降的信号。同时，市场再次关注硫酸和硫磺，这些是湿法冶金生产的重要原料，并受到中东物流紧张局势的影响。需求方面，中国发出了混合信号。出口强劲增长，进口超预期，得益于科技产品、半导体和人工智能相关商品的支持。然而，未加工铜的累计进口量仍低于2025年水平，而衡量中国进口铜兴趣的洋山铜溢价回落至数周低点。这表明中国实物需求依然存在，但活力有所减弱。

一周内显性库存增加10,799吨（+0.9%），总计1,141,809吨。增长主要来自上海（+18,735吨）和COMEX（+4,739吨），而伦敦金属交易所（BML）库存减少12,675吨。尽管全球库存仍处于高位，较2025年同期增长168.7%，但更重要的信号是区域构成。美国的库存积累是对潜在关税决策的提前布局，而上海的库存增加则指向本地可用性提高。相比之下，伦敦库存下降减少了主要国际参考市场上的可用金属，这使得美国以外的实物市场保持紧张。

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