维度网讯，Millennial Potash 的加蓬钾盐项目已进入开发阶段，该公司董事长 Farhad Abasov 表示该项目为全球最大的未开发钾盐资源之一。项目正推进可行性研究、环境影响和社会影响评估，同时争取建设融资。对投资者而言，该项目位于全球肥料供应安全、地理多元化和公司短期推动项目达成交易或投产的交汇点。

加蓬项目覆盖约 1500 平方公里，目前钻探已在测量、指示和推断类别中确定约 60 亿吨资源量。管理层指出，这些钻探仅覆盖总许可面积的约 4%，表明资源有进一步扩大潜力。公司已完成初步经济评估，结果显示其成本结构处于全球钾盐行业最低水平。资源规模加上项目相对于巴西和非洲需求中心的地理位置，构成投资案例基础。该项目归类为溶液开采，资本密集度低于该地区其他大型地下开采项目。

加蓬项目的核心特点是美国国际开发金融公司（US International Development Finance Corporation, DFC）的支持。DFC 于 2024 年初开始尽职调查，2025 年 6 月签署正式支持协议，包括 300 万美元的可行性研究赠款（按匹配批次发放，公司已收到首批 10%），以及为施工提供债务融资的长期路径，前提是完成可行性研究、环境和社会影响研究并获得采矿许可证。Abasov 表示，美国 DFC 的介入在政治和财务上降低了项目风险，并提到美国国务院及驻加蓬大使馆的支持。公司还单独寻求加拿大政府支持。管理层将美国政府的兴趣归因于钾盐被列入美国关键矿产清单以及美国持续依赖进口钾盐（包括来自俄罗斯）。

全球钾盐市场高度集中，俄罗斯、白俄罗斯和加拿大估计占供应量 70%，加上约旦和以色列则约 80%。管理层将这种集中描述为定价纪律来源：低成本生产商如 Nutrien（加拿大）和 EuroChem（俄罗斯）的预计全部成本约每吨 FOB 120 美元，当前价格在每吨 350 至 400 美元之间。区域价格不同，巴西交易价约每吨 400-405 美元，非洲价格据报道高于每吨 400 美元。非洲钾盐年消费量约 200 万吨，与中国 1700 万吨（其中 1000 万吨进口）相比规模较小但服务不足。管理层将加蓬项目定位为优先服务非洲农业，辅以对巴西、美国大西洋沿岸的销售及亚洲买家增长的兴趣。

公司的承购协议方式不同于传统纯销售结构。管理层表示，目标是为未来产量约 20-25% 获得承诺，但仅针对愿意在施工前提供财务支持（直接股权投资或预付款安排）的交易对手，而非简单购买协议。讨论中的承购条款通常为期 3 到 5 年，之后产出在现货市场出售。整体项目融资方面，管理层目标资本结构偏向债务：约 60-65% 债务融资加特许权使用费安排，股权稀释最小。股权讨论目前集中于美国投资者，此外还有 DFC 赠款和预期债务承诺，非洲化肥行业企业集团也被列为潜在合作伙伴。

管理层公布的进度表为：2026 年底或 2027 年初完成可行性研究，2027 年底前确定融资方案并启动建设，随后 18 至 24 个月施工期。项目采用溶液开采法，包括向地下注水溶解钾盐，将卤水抽至地表蒸发分离。管理层称该方法资本密集度低于地下开采，地表足迹有限。同一管理团队此前在萨斯喀彻温省项目（后出售给德国 K+S AG，建成年产超 200 万吨）和埃塞俄比亚项目（后被以色列 ICL 收购）中使用过溶液开采法。

项目经济性与周边基础设施相关。现有转运港口（由一家私营伦敦集团开发）可用于支持初期生产。公司正与合作伙伴集团共同推进拟建深水港，该港口由外部资金建设运营以换取装卸费。管理层表示，这将使产能从最初每年约 80 万吨逐步扩大到每年 400-500 万吨。一条天然气管道最近已延伸至海岸以支持项目附近发电厂，管理层预计该发电厂将作为可行性规划的一部分进行扩建。

管理层并行推进两条路径：通过债务、赠款和股权实现全面项目融资，以及潜在的合并、收购、合资或战略合作伙伴关系。Abasov 指出，此前向 ICL 出售钾盐项目时，收购方已是 17% 股东，但支付 50% 溢价收购剩余股份，他认为这一结果部分归因于国际金融公司（International Finance Corporation）作为融资伙伴增加可信度。新加坡家族办公室 Quaternary Group（具有矿业和农业背景）持有 Millennial Potash 大量少数股权，管理层称其以类似双轨制参与。管理层指出，出售给中国买家可能排除 DFC 继续参与，而西方收购方或合作伙伴将保留现有 DFC 支持包的使用权。

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