维度网讯，投资者对印度美容及个人护理行业的兴趣正从终端品牌延伸至代工制造领域，一批家族经营或白手起家的合同制造商开始受到机构资本关注。

据知情人士透露，为 Pilgrim、Plum、Nykaa 旗下 Kay Beauty 以及 Innovist 旗下 Bare Anatomy 等品牌提供生产服务的 Naturis Cosmetics，正与 Sharrp Ventures 及数家国内家族办公室洽谈，计划融资 8 亿至 10 亿卢比。今年 4 月，JM Financial 的私募股权部门已向 NG Electro Products 投资 15 亿卢比，后者为 D2C 初创企业及成熟快速消费品公司生产凝胶、膏霜及其他个人护理产品。

投资者指出，新兴品牌快速扩张并更多依赖外包生产，使代工商正成为印度美容生态中的并行投资主题。一位评估过部分此类交易的增长型股权投资者表示，D2C 品牌普遍建立在轻资产、可快速扩张的前提上，代工生态系统是这一模式的关键环节，投资代工提供了押注更广泛生态的机会，而不过度集中于面向消费者的品牌。截至周二发稿时，发送给 Naturis Cosmetics 首席执行官 Rahul Tandon 和 Sharrp Ventures 管理合伙人 Rishabh Mariwala 的询问未获回复。这家总部位于查谟的盈利公司上一财年营收估计为 25 亿至 30 亿卢比。

市场情报公司 1Lattice 消费者与零售高级总监 Ashish Dhir 表示，获得融资的代工商的出现，强烈表明印度美容和个人护理生态系统正进入下一成熟阶段。在品类发展早期，投资者资本通常集中于面向消费者的品牌；随着市场规模扩大并变得更加复杂，投资开始流向更广泛的价值链，包括制造、研发、产品开发、包装和供应链能力。据 1Lattice 预测，在财富增长、认知提升和渠道普及的推动下，印度在线美容和个人护理市场将从 2025 财年的 60 亿美元增长至 2030 财年的 130 亿美元。

投资者对代工商日益增长的兴趣，也与大型企业增加本地生产相吻合。据 1Lattice 数据，法国美容巨头欧莱雅印度公司（L'Oréal India）等跨国企业在当地销售的产品中，约 95% 为本地制造。该行业还出现了一系列并购，例如欧莱雅近期以约 410 亿卢比的估值收购了总部位于古尔冈的 Innovist，印度斯坦联合利华（Hindustan Unilever）此前也以近 300 亿卢比收购了护肤品牌 Minimalist 的多数股权。Dhir 补充道，随着美容品类更加细分且趋势周期缩短，快速开发并扩大新产品的能力变得日益重要，能够提供配方支持、创新能力、质量保证和法规合规的代工商，很可能从这一趋势中受益。

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