阿根廷YPF完成4.3亿美元电力公司股权收购

10月14日，阿根廷国家石油公司(YPF)完成以4.3亿美元收购BNR Power Investments B.V.所持YPF Luz 24.99%股权的交割，持股比例由75.01%升至100%，YPF Luz成为其全资子公司。交易于10月8日经YPF董事会批准，卖方顾问为Mayer Brown。按此对价，YPF Luz整体估值约17.2亿美元，约为其过去12个月调整后EBITDA(4.79亿美元)的3.6倍。

YPF Luz总装机3,764 MW，含在建储能后为3,855 MW。其中火电2,740 MW，可再生能源1,024 MW(光伏405 MW、风电619 MW)，运营17座发电设施，分布于阿根廷8个省，供电量约占全国电力需求的10%，为该国第二大可再生能源发电商。

光伏资产由两座在运电站构成。El Quemado电站位于门多萨省Las Heras，装机305 MW，投资约2.2亿美元，占地620公顷，安装518,562块晶科700 Wp双面组件，配套5,800套跟踪支架和1,170台逆变器，通过新建220 kV变电站接入阿根廷国家互联系统(SADI)。该电站是阿根廷首个依据RIGI大型投资激励制度获批并投运的可再生能源项目，年减排二氧化碳超过38.5万吨。Zonda电站位于圣胡安省Iglesia，第一阶段装机100 MW，占地200公顷，安装170,880块双面组件，容量因子36%，投资超过9,000万美元，后续两期扩建后总装机可达300 MW。

储能资产为Alma Sur电池储能系统，位于布宜诺斯艾利斯省Dock Sud，功率90 MW、容量481 MWh，采用96台天合储能Elementa 2储能舱，属于阿根廷AlmaGBA储能招标计划，已与配电公司Edesur签署15年合同。项目当前处于建设阶段，投运后将缓解布宜诺斯艾利斯大都市区的季节性供电紧张。

卖方BNR Power Investments B.V.由GE Vernova与丝路基金各持50%股权，本次交易后两者不再持有YPF Luz任何权益。全资控股与YPF Luz的上市计划直接衔接：该公司已于2026年7月向美国证券交易委员会提交F-1文件，计划在纽约证券交易所和布宜诺斯艾利斯证券交易所上市，代码YLUZ。Delphos Investment估算其上市估值最高可达26.5亿美元，与本次收购对应的17.2亿美元估值形成对照。