新德里：CARE评级机构周五宣布，将沃达丰Idea（Vi）的长期银行设施展望从“稳定”调整为“积极”，同时维持其“BBB-”评级。这一调整主要基于印度电信部（DoT）提供的调整后总收入（AGR）欠款减免、CLAM和解协议的达成，以及Vi未来三年高达45000亿卢比的资本支出计划。

CARE评级在一份说明中解释道：“展望修订为‘积极’，同时确认对长期银行设施的评级，这是在电信部宣布AGR减免之后做出的，这增强了Vi加速网络资本支出投资的长期债务安排前景，从而促使其运营业绩改善。”

印度政府已将AGR欠款的支付期限延长了10年，并对冻结的8769.5亿卢比金额不计利息，这一举措缓解了该国第三大电信运营商的短期流动性压力。

然而，CARE评级指出，由于频谱和AGR方面的大额法定欠款导致的高杠杆，Vi的财务风险状况仍然较为薄弱。截至2025年12月31日，总银行债务约为112.6亿卢比，而随时间支付的频谱和AGR负债义务则高达约1.94万亿卢比。

尽管AGR延期显著减少了近中期支付义务，但CARE表示，从28财年开始，频谱欠款可能急剧上升。“公司偿还这些义务的能力取决于及时执行网络资本支出、资费调整以及运营杠杆带来的现金流改善，”它补充道。

根据最近修订的CLAM协议，Vi预计将从沃达丰集团获得583.6亿卢比，其中包括未来12个月内注入的230.7亿卢比现金，以及出售该印度电信公司32.8亿股股份的收益。这些股份已由沃达丰集团指定用于此和解，将在未来5年内根据Vi的自行决定行使。

CARE评级表示：“考虑到股价上涨的潜在收益将归Vi所有。截至修订协议之日，指定股份的市值为352.9亿卢比。这增强了发起人对计划资本支出的贡献。”

据CARE称，及时扩大Vi的资本支出计划对于该公司提升网络竞争力以对抗更大的竞争对手Reliance Jio和Bharti Airtel，并推动用户基础增长，同时支持每用户平均收入（ARPU）的扩张至关重要。

Vi的ARPU——一个关键绩效指标——在26财年第三季度增长至172卢比，前一季度为167卢比，受更高数据消费驱动。与此同时，Jio在第三季度报告的ARPU为213.7卢比。Bharti Airtel在9-10月期间的ARPU为每月256卢比。

该评级机构强调，印度电信行业可能在27财年见证另一次资费上调，加上更好的用户结构和强劲的需求前景，预计将推动包括Vi在内的所有电信运营商的ARPU显著改善。“展望未来，用户趋势、ARPU以及随之而来的利息、折旧、租赁租金和税前利润（PBILDT）的持续改善构成关键的评级监控指标，”它补充道。