2月3日，根据SMM氧化铝晨会纪要，期货市场夜盘表现谨慎。主力2605合约开盘2796元/吨，最高触及2843元/吨，最终收于2821元/吨，较前一交易日上涨49元/吨。持仓量增加270手至37.6万手，氧化铝厂检修停产为多头提供一定支撑。技术面显示，收盘价位于多条均线之上，MACD指标在低位形成金叉，预示近期或维持震荡偏弱走势。

矿端方面，截至2月2日，SMM进口铝土矿指数报62.42美元/吨，下跌1.96美元/吨，主要因买卖双方意向成交价格走低及烧碱价格回落。国内山西铝土矿复产活跃，供应充裕压制价格；进口矿市场交投清淡，氧化铝厂采购计划趋于谨慎。现货市场，SMM氧化铝指数为2620.68元/吨，周环比下跌2.03元/吨，各地区指数均呈现小幅下滑。

库存数据显示，氧化铝市场整体供过于求格局延续。部分氧化铝厂开始检修，导致行业开工率下降，周度产量减少3.5万吨至163.6万吨。厂内氧化铝库存减少3000吨至124.08万吨，但铝企原料库存微增至360.3万吨。期货库存受前期价格走强影响，增加4万吨至15.91万吨。虽然累库速度放缓，但行业库存压力依然存在，去库进程不及预期。

海外市场方面，西澳氧化铝FOB价格为308美元/吨，折算至国内主流港口销售价格约2665.08元/吨，较SMM氧化铝指数高44.4元/吨，进口套利窗口关闭。氧化铝市场当前检修对价格形成支撑，但过剩格局难逆转，预计现货价格短期维持震荡偏弱态势，后续需关注企业检修执行情况。