受印尼镍矿石配额削减措施影响，伦敦金属交易所（LME）镍价近期呈现周环比上涨态势。截至2月20日当周，LME三个月期镍平均价格达到每吨17,350美元，较前一周的17,010美元上涨2%。这一上涨是在2月17日价格出现1.8%的日环比下跌后实现的，当时镍价曾跌至每吨16,830-16,900美元，创下一个月低点。LME仓库库存从287,088吨微增至287,706吨，整体保持稳定。

印尼大幅削减镍矿石生产配额（RKAB），显著改变了镍市场短期情绪并推高价格。当局将PT Weda Bay Nickel公司2026年的采矿配额从4,200万吨削减至1,200万吨，同时将2025年全国矿石配额从3.79亿吨减少至2.6-2.7亿吨。这些镍矿石配额削减措施直接挑战了供应过剩论调，市场参与者解读为镍生铁（NPI）生产商和不锈钢厂的上游供应将趋紧，促使市场重新评估远期供应平衡，并引发价值链的新购买兴趣。

印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）的运营风险进一步加剧了看涨基调。PT QMB设施发生致命山体滑坡，导致运营暂时中断，收紧了这个全球关键镍枢纽的近期加工能力。交易商指出，莫罗瓦利任何长时间运营中断都可能短期内收紧NPI原料流，增强镍的潜在支撑结构。IMIP作为供应不锈钢和电动汽车电池材料的主要全球镍加工枢纽，曾在2025年3月发生过类似事故，引发新的安全担忧。

镍价在2月17日的下跌主要由宏观因素驱动。强劲的美国非农就业数据降低了美联储提前降息预期，推高国债收益率并提振美元，对基本金属构成压力。在印尼供应削减引发的上涨后进行获利了结，增加了下行动能。同时，中国因农历新年相关的放缓抑制了不锈钢交易和NPI采购。稳定的LME库存进一步表明没有立即的供应紧张，强化了技术性回调。

展望未来，宏观逆风和季节性需求疲软可能在短期内对镍价构成压力，但印尼的镍矿石配额削减和潜在的冶炼厂原料约束应能限制下行空间，使整体市场情绪保持谨慎坚挺。