当地时间2月25日盘后，芯片巨头英伟达公布了截至2026年1月25日的2026财年第四季度财报。这份成绩单再次以惊人的增长证明了AI算力需求的澎湃动力，推动其盘后股价一度上涨超过4%。

核心财务数据：全面超越预期

财报显示，英伟达当季营收达到创纪录的681亿美元，不仅同比增长了73%，也远超华尔街分析师此前预测的每股1.53美元的盈利水平。整个2026财年，英伟达的总营收定格在2159亿美元，同比增长65%，净利润更是突破千亿美元大关，达到1200.67亿美元。如此体量下的高速增长，在全球科技巨头中实属罕见。

数据中心：增长的绝对引擎

与过往一样，数据中心业务是英伟达增长的核心引擎。该部门Q4营收达到623亿美元，占公司总营收的91%以上，同比增长75%，环比增长22%。首席财务官科莱特·克雷斯在声明中透露了一个关键信息：公司约一半的数据中心销售额来自其最大的超大规模数据中心客户。这意味着，亚马逊、谷歌、Meta和微软等科技巨头，仍在为支撑其AI服务而持续、大规模地采购英伟达的硬件。

技术迭代：从“训练”到“推理”的成本革命

如果说过去的财报焦点是GPU的销量，那么本次财报的重点则转向了AI推理（Inference） 的经济性。英伟达创始人兼CEO黄仁勋明确指出：“智能体AI的拐点已经到来。”

这一判断背后是技术的代际飞跃。英伟达在当季发布了全新的Rubin平台，据称其推理Token成本较上一代Blackwell平台最高可降低10倍。这意味着，企业运行复杂AI应用(如智能体)的成本将大幅下降。黄仁勋特别强调：“搭载NVLink的Grace Blackwell是当前推理市场的王者，能将单Token成本降低一个数量级。” 这种从“训练”到“推理”的效能提升，正将AI从昂贵的实验品转变为可规模化的企业服务。他乐观地表示，企业对智能体的采用正在激增，客户竞相投资AI算力，这些“AI工厂”将驱动未来的工业革命。

未来展望：增长势头不减，但存地缘变数

对于即将到来的2027财年第一季度，英伟达给出了一个强劲但略带保留的业绩指引。公司预计Q1营收为780亿美元(上下浮动2%)，远超市场预期。毛利率也预计将保持在75%的高位。

值得关注的是，公司在指引中特别注明，这一预测“未计入中国数据中心算力收入”。这无疑是当前地缘政治紧张局势在财报中的直接体现。美国持续的出口管制措施，使英伟达失去了其在全球最重要半导体市场之一的份额，这部分收入缺口在未来几个季度能否由其他市场弥补，将是投资者关注的焦点。尽管如此，英伟达仍表示，为支持未来增长，2027财年的资本支出将较2026财年进一步增加。

总而言之，英伟达这份财报描绘了一幅清晰的图景：AI的算力需求正从狂热的硬件采购阶段，迈入以“智能体”为代表的高效推理应用新阶段。而英伟达凭借其惊人的产品迭代速度和强大的生态系统，依然是这场AI工业革命中最核心的“动力总成”供应商。