上海期货交易所铜现货贴水收窄，下游需求复苏支撑市场稳定

上海期货交易所铜2603合约在早盘交易中高开，随后回调并出现宽幅震荡。开盘价为101,700元/吨，盘中一度升至101,950元/吨，之后回落至101,400元/吨，并在101,400元/吨至101,800元/吨区间波动，最终收于101,420元/吨。次月期货合约的正价差从350元/吨收窄至200元/吨，当月SHFE铜合约的进口利润亏损也从540元/吨减少至400元/吨。

日内，上海铜阴极的卖出情绪指数为2.8，环比上升0.04，买入情绪指数为2.76，环比下降0.03。早盘初期，标准品质铜的现货贴水报价在190元/吨至150元/吨之间，中条山报价贴水190元/吨后迅速上调至160元/吨。金川ISA、中金、豫光、大江HS和金川ISA永昌等报价贴水170元/吨至150元/吨，高品质铜如贵溪和金川（板）报价贴水50元/吨至100元/吨，非注册铜报价贴水300元/吨至280元/吨。进入第二时段，供应商出售意愿增强，流通供应增加，标准品质铜报价贴水调整至170元/吨至90元/吨，SPCC-ILO、波兰板、SUMIKO-N和鲁方报价贴水140元/吨至90元/吨，金光、金鑫和铜冠报价贴水150元/吨至120元/吨。

展望未来，上海现货铜贴水预计将稳步修复。从市场结构看，次月C价差持续小幅收窄，供应商向交割仓库发货的意愿下降。供应方面，国内铜和进口货物持续到货，社会库存保持高位，整体流通供应充足。需求方面，下游企业复工复产推进，加上SHFE铜价近期走低，逢低买入意愿增强，订单活动上升，为现货贴水提供支撑。总体而言，上海现货交易活动预计将保持稳定。