本周，铜价下跌5.8%，收于每磅5.45美元，主要受国际通胀压力、美元走强和金融市场谨慎情绪影响。

通胀与原油价格施压铜市

铜价走势受原油价格持续上涨推动，布伦特原油价格突破每桶100美元，推高通胀预期，降低美联储降息可能性，从而支撑美元并抑制工业金属需求。

作为全球主要铜消费国，中国工业活动指标显示积极表现，但实物需求疲软，库存高企和现货市场购买克制限制了短期价格动力。

结构性因素继续支撑市场

尽管本周下跌，铜市场结构性基础依然稳固。处理和精炼费用（TC/RC）维持异常低水平，反映精矿供应减少，支撑年度价格。

金属交易所库存达128万吨，周增0.5%。库存变动以地理再分配为特征，伦敦库存上升，上海和COMEX库存下降，显示短期内供应更为宽松。

市场正价差加深，预期即时压力缓解

现货价格与三个月合约价差在正价差区域扩大，表明市场认为铜的即时短缺减少，促成近期价格修正。

尽管近期调整，铜年平均价格位于每磅5.87美元，比2025年同期高39.5%，证实能源转型和结构性需求增长背景下，铜价仍处高位。