菲律宾镍矿市场本周出现价格小幅下跌。菲律宾主要矿区如苏里高、霍蒙洪和塔威塔威的降雨量减少，天气状况改善，表明开采季逐渐到来，释放了镍矿供应空间。价格方面，菲律宾镍矿中国到岸价报价为：Ni 1.3%品位64-67美元/湿吨，Ni 1.4%品位71-74美元/湿吨，Ni 1.5%品位78-81美元/湿吨。菲律宾至印尼的平均到岸价为：1.3%品位65.5美元/湿吨，1.4%品位72.5美元/湿吨。需求方面，尽管运费较高，数家中国冶炼厂已开始采购。截至3月27日，中国港口镍矿库存为463万湿吨，较上周减少19万湿吨，折合金属量约3.64万镍吨。国内镍生铁价格基本持平，现货交易价格每镍单位下降约1083.5元。冶炼厂对高价原料的接受度已达峰值，这可能促使到岸价出现小幅让步，短期内镍矿离岸价和到岸价预计更可能下跌而非上涨。

印尼市场方面，本周当地镍矿价格上涨。印尼3月下半月镍矿基准价（HPM）定为17,329美元/干吨，环比上涨1.32%。根据SMM印尼镍矿溢价数据，1.4%、1.5%和1.6%品位红土镍矿的平均溢价分别报36、40和40.5美元/湿吨，其中1.6%品位的国内贸易到港价为67.6-74.6美元/湿吨。溢价走强反映了冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额削减的预期。1.2%品位褐铁矿的交付价小幅上涨至25-27美元/湿吨。天气方面，截至3月27日，印尼莫罗瓦利预计累计降雨量0.065-0.08，强雷暴可能影响开采和运输；科纳威有零星阵雨；哈马黑拉相对稳定。市场面临品位下降趋势，腐泥土矿在3月供应紧张。截至3月中旬，印尼能源与矿产资源部已批准约1亿吨RKAB镍矿配额，剩余1.6-1.7亿吨预计月底前审批，但开斋节假期可能导致延迟，供应紧张局面短期内难以缓解。需求方面，部分印尼冶炼厂难以获取高品位镍矿，价格保持坚挺，一些冶炼厂提高交易奖金以确保原料。低品位腐殖土矿交易出现，固定价格较低。褐铁矿价格维持在低位，主要因某工业园区MHP项目尾矿坝滑坡事故，导致生产线低开工率运行，阻碍需求反弹。然而，考虑RKAB不确定性、新项目备货和外岛需求增长，褐铁矿价格预计后期将保持高位。政策方面，新税收制度实施传言持续，具体细则仍在审议中，可能表明印尼镍中间产品免税出口时代即将结束。展望未来，印尼政策收紧预计为镍矿价格打开上行空间，对全球镍供应链成本结构产生影响。