巴西燃油价格与国际市场脱节，压力促使巴西石油公司调整价格

2025 年初，巴西石油公司在巴西销售的燃油价格与国际市场相比出现明显脱节，主要受去年美元升值影响。咨询公司 StoneX 估计，1 月 3 日柴油价格滞后国际市场 8.9%，汽油价格低 12.3%；巴西燃料进口商协会（Abicom）数据显示柴油和汽油价格滞后幅度更大，分别为 19% 和 13%；XP 公司计算的滞后百分比分别为 14.9% 和 12.5%。

2024 年巴西石油公司仅在 7 月上调了一次汽油价格，涨幅 7.04%，柴油价格自 2023 年 12 月下调 7.85% 后未再变动。尽管美元升值，但国际油价波动小，一定程度上帮助巴西石油公司避免了价格调整。2024 年布伦特原油收盘价为每桶 74.24 美元，较 2023 年下降 3.74%，2025 年初油价约为每桶 75 美元，美元汇率保持强劲，1 月 3 日约为 1 美元兑换 6.18 雷亚尔。

StoneX 分析师 Thiago Vetter 表示，除汇率外，12 月布伦特原油价格上涨也影响了价格走势，当前美元汇率表明油价进入新阶段，可能促使巴西石油公司调整价格，但该公司此前面对更大价格差距时未调整，可能短期内仍会维持现状。Hedgepoint Global Markets 的 Victor Arduin 指出汇率是脱节加剧原因之一，未来美元受美国国内财政状况和特朗普新政府政策不确定性影响，全球大宗商品价格走弱也影响巴西美元流入，此外还有季节性因素影响。巴西基础设施中心（CBIE）的 Adriano Pires 认为，政府和公司在 2024 年因汇率和布伦特原油价格相对稳定而 “幸运”，但美元升值后，巴西石油公司应调整价格，目前其定价做法不仅影响股东和公司自身，也使进口商难以竞争。

巴西石油公司表示自 2023 年 5 月采用新商业策略，考虑生产和物流条件定价，为客户提供价格稳定期，增强产品竞争力，第三季度实现了 627 亿雷亚尔的运营现金生成、380 亿雷亚尔的自由现金流和 329 亿雷亚尔的净利润等成果。