维度网讯，五月开局，巴西多个畜牧产区的育肥牛市场便感受到来自加工端的压力，但仍未动摇业内对行情基本盘的判断。Scot Consultoria分析师Felipe Fabbri认为，当前出现的是典型的季节性调整，而非结构性下行。他指出：“五月阿罗巴价格下跌是调整，而非危机。”圣保罗州“中国牛”含税延期支付价本周回落至每阿罗巴360雷亚尔，较前期降低2雷亚尔，属于持续数月上涨后的自然回调。

市场坚挺的底气主要来自三方面：育肥牛出栏量偏紧、牛肉出口依然活跃，以及屠宰场难以在拒付溢价的情况下凑齐屠宰排期。一批排期宽松的屠宰企业确实暂时削减了即时采购量，从而在部分区域压低报价，但适宰牛群整体稀缺的格局并未改变。咨询机构Agrifatto注意到，那些能满足快速交付要求的批次尤其抢手，掌握着标准化出口级牛只的牧场主，往往能以高出平均行情的价格完成交易。

出口端继续为肥牛市场提供支撑。2026年以来巴西牛肉对外发货量保持强劲，对华出口仍然是主要流向之一。Safras & Mercado分析师Fernando Henrique Iglesias表示，市场正在密切留意总规模110万吨的对华出口配额使用节奏，存在较预期提前触顶的可能。即便如此，当前出货流量未见衰减，对阿罗巴价格仍构成实质依托。内需方面，母亲节消费高峰也为本周行情提供了一定缓冲，削弱了价格回调的幅度。

各地屠宰排期情况并不一致。马托格罗索州的实际走势恰好相反，出现排期缩短、需要重新调整采购力度的局面，进一步印证主产区肥牛出栏能力有限。在经历畜牧业周期推进及母畜留存之后，可供出栏的牛源更显紧张。牧场端总体保持审慎，愿意低价抛售的养殖户并不多见，出口达标牛的供应量依旧偏窄。圣保罗作为价格风向标，普通肥公牛报每阿罗巴355雷亚尔左右，“中国牛”则维持360雷亚尔附近。现货参考价方面，戈亚斯约338.79雷亚尔，米纳斯吉拉斯339.06雷亚尔，南马托格罗索348.52雷亚尔，马托格罗索355.00雷亚尔。

期货市场同样出现回落。巴西证券交易所B3七月交割的肥牛合约收于每阿罗巴336.10雷亚尔，跌幅1.29%。多家机构判断，这波调整更多来自技术面操作和五月淡旺季切换，并未改变出口需求、受控供给以及屠宰端被迫加价收购等基本面支撑因素。

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