维度网讯，Olive Resource Capital总裁兼首席执行官Samuel Pelaez和执行主席Derek Macpherson认为，当前矿业市场盘整是健康且季节性的，而非结构性调整。该公司因霍尔木兹海峡潜在供应风险减少了亚太地区敞口，同时增持了加拿大和阿拉斯加富含催化剂驱动的初级勘探公司。去全球化正在加速，西方司法管辖区的关键矿产资产正获得战略价值。

Macpherson和Pelaez将当前市场环境描述为波动性普遍降低，主要股指和大宗商品基准在年初超买后经历了2至3个月的盘整。铜被指出是例外，其价格相对于更广泛的金属持续表现良好。Pelaez指出，较低的波动性往往会在市场中形成自然的上涨倾向，因为随着隐含波动率下降，投资者可以承担更多杠杆。在货币政策方面，Macpherson观察到，新任美联储主席Kevin Warsh不太可能在首次联邦公开市场委员会会议上降息，理由是尚未获得内部必要的投票来果断行动。

在地缘政治层面，Macpherson报告了前参谋长联席会议主席、海军上将迈克·马伦在Canaccord会议上的发言，其建议持有黄金和白银。马伦指出，去全球化是一个已确认且加速的趋势，这源于COVID-19疫情期间暴露的供应链脆弱性，并因乌克兰冲突、霍尔木兹海峡局势以及中国对关键材料出口的限制而得到加强。这对矿业投资者的启示是，大宗商品生产的地理来源正变得越来越重要，此前被认为在国内生产不经济的西方司法管辖区资产现在具有战略溢价。

为应对霍尔木兹海峡潜在中断带来的供应链风险，市场参与者已大幅减少澳大利亚和亚太股票的风险敞口。担忧集中在这些地区的公司能否维持获得采矿作业所需的精炼石油产品渠道。所得资金已重新部署为现金或投资于供应链信心更高的公司。强化的司法管辖区评估现在不仅要考虑治理稳定性，还要考虑东道国政府的地缘政治一致性及其持久性。

Macpherson和Pelaez概述了几个具体投资组合新增或增持的头寸，每个都是基于近期的公司特定催化剂。Prospector Metals发布了基于前一年两个重要钻孔的详细地质矢量化与目标定位报告，Macpherson称赞该技术披露质量通常只在直接管理层会议上才能获得。White Gold Corp为一个重新建立的头寸，该司在育空地区拥有约300万盎司、品位超过1.5克/吨的资源，并受益于邻近Agnico Eagle在Camino项目开发的基础设施，该公司还聘请了来自Great Bear发现团队的Dylan Langille以及担任初步经济评估顾问的Hans Smit。Goldsky Resources与Agnico Eagle有关联，预计将在6月发布首次资源量，Macpherson推测考虑到Agnico大量历史钻探尚未纳入正式资源估算，该资源量可能给市场带来惊喜。Valhalla Metals是一家总部位于阿拉斯加的铜锌多金属勘探公司，获得了该基金的私募投资，其项目位于Trilogy Metals资产附近拟建公路走廊沿线，管理层对当前美国政府下推进该区域许可和道路建设持乐观态度。ValOre Metals是一家在巴西的铂族金属开发商，拥有高品位项目并正在推进初步经济评估，该股因预期融资表现疲软，但基金主席可能再次为公司提供资金使管理人员得以积累股份。

Macpherson和Pelaez概述了针对季节性勘探公司的交易框架。这类股票往往在春季钻探开始时建立积极势头，峰值出现在9月左右的秋季会议季节。加拿大流转股融资周期强化了这一模式：春季股票托管解除，秋季发行新的流转股。本次讨论的核心信息是，当前矿业市场的盘整是健康的且符合季节性规律，但这并不排除公司特定消息流驱动的个股有意义波动。投资理念围绕三个筛选标准：优质管理、近期可量化催化剂、以及去全球化世界中的司法管辖区可靠性。

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