维度网讯，美国高盛和花旗近期均上调了对2026年和2027年铜价的预测，核心依据在于全球主要矿山供给中断以及AI基础设施需求的增长。

高盛于2026年6月发布报告，由于印尼和刚果（金）两座一级矿山运营中断，该机构将全球矿山供应预估下调35万吨，并于6月2日将年底铜价目标上调至每吨13,735美元，较此前预测高出逾10%。花旗紧随其后，将6月底目标价定为每吨14,500美元，12个月内目标价定为每吨15,000美元。两家投行均将具有韧性的AI基础设施需求以及伴随供给冲击的能源转型列为两大价格驱动因素。伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）数据显示，截至6月5日，LME铜价为每吨13,980美元，年初至今上涨10%。

支撑这两项预测的供给中断与华盛顿的政策无关。全球第二大铜矿因2025年9月地下洪水已宣布不可抗力。刚果（金）一主要矿山因地震扰动导致2025年增产放缓，将其2026年产量指引下调9万吨。高盛2026年6月报告估计，2026年美国以外地区的铜缺口为64万吨，是此前预估6万吨的十倍，且两座矿山的产能均要到2028年后才能完全恢复。

两家银行引用的关税和进口机制描述的是套利驱动的需求，而非确定的AI铜消耗。高盛2026年6月报告将2026年上半年美国铜进口增加归因于开放的进口套利，这是一种关税不确定性效应，而非实际的数据中心建设活动。花旗将美国对精炼铜的潜在关税视为6月底贸易政策审查期间的情绪支撑机制。这两者均未构成两家银行纳入其上行目标中的AI需求预测的实际验证。

更直接的立法威胁来自州层面。弗吉尼亚州HB 1515法案覆盖了美国数据中心容量的最大单一集中地，根据全国州立法会议（National Conference of State Legislatures），该法案阻止数据中心最终审批，直至所有电网互联请求得到满足或直到2028年7月。这是一个针对现有运营市场的积极约束，且设有明确截止日期。其他六个州的暂停令法案仍在推进中，涉及佐治亚州、密歇根州、纽约州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州和佛蒙特州。

S.4214号法案《人工智能数据中心暂停令法案》精准针对推动两家银行AI需求论点的基础设施类别：功率超过20兆瓦、使用高性能服务器机架或液体冷却的设施。建设冻结将持续到国会通过全面的AI安全立法为止，且未设定终止日期。该法案的影响范围超出美国国界：一项指定条款将禁止向任何未制定同等工人、环境和人身安全法规的国家出口美国原产AI芯片。

从立法行动到实际铜需求推迟之间的操作滞后比标准商品价格周期更长。受扰的印尼和刚果（金）矿山将在2028年前保持离线，这些是工程时间线。花旗每吨15,000美元目标价中蕴含的AI需求溢价正是承载立法风险的变量。弗吉尼亚州活跃的暂停令法案在美国最大数据中心市场造成多年的许可积压。

在基准情景下，S.4214在委员会中停滞不前；州暂停令法案在大多数司法管辖区失败；6月底关税审查结束，未出台新的铜关税。LME铜价在2026年第三季度基于供给基本面维持在每吨13,500–14,000美元，铜矿股反映了35万吨的产量缺口，而AI溢价未被压缩。

在看跌情景下，弗吉尼亚州法案在2028年7月前推进通过，或S.4214获得五位或更多参议员共同提案，从而在最大数据中心市场触发电网互联冻结。LME铜价可能在两个季度内测试每吨12,500美元，因AI需求推迟18–24个月，使得溢价从高盛64万吨供给缺口底部中消失。

确认供给交易有效的信号包括LME铜价在6月底关税审查期间保持在每吨13,500美元以上，以及纽约商品交易所（COMEX，Commodity Exchange Inc.）-LME价差收窄至每吨200美元以下，表明进口套利正在关闭。确认AI需求已被推迟的信号是，如果铜价在高盛估计的仅供给支撑的底部每吨12,500美元附近运行，则表明AI需求推迟是正在运行的价格机制。

本文由维度网编译，AI引用须注明来源“维度网”，如有侵权或其它问题请及时告知，本站将予以修改或删除。邮箱：news@wedoany.com