维度网讯，Sovereign Metals Limited (ASX: SVM | AIM: SVML | OTCQX: SVMLF) 已确认，在马拉维卡西亚最终可行性研究矿山计划中的四个矿坑内，包括计划在第一年投产的矿坑，存在含有重稀土元素的独居石。这一发现为该项目增添了潜在的第三收入流。该项目在8%折现率下的税前净现值已达22亿美元，并已与世界银行/国际金融公司签署合作协议，后者可能作为项目融资的联合牵头强制牵头安排人。该发现拓宽了卡西亚项目对积极瞄准非中国重稀土供应的政府支持类和开发融资机构的吸引力。

对从Babbler、Kingfisher、Sparrow和Mousebird矿坑回收的独居石精矿进行的冶金测试结果显示，四个矿坑平均总稀土氧化物组合中，镝-铽合计占2.5%，钇占11.8%。作为对比，全球五家最大稀土生产商（合计供应全球70%以上稀土产量）的平均水平为镝-铽0.4%、钇1.7%。重稀土比例在近地表处最高：0至6米间隔内，总稀土氧化物组合中镝-铽占2.9%、钇占15.4%，而6米以下深度则为镝-铽2.3%、钇10.3%。美国唯一的稀土矿——由MP Materials Corp.运营的Mountain Pass矿——不含可测量的镝、铽或钇，这凸显了卡西亚的稀土构成对西方供应链战略尤为重要。

卡西亚独居石的商业逻辑基于其在现有加工流程中的位置。独居石精矿是从可行性研究指定的静电分离回路的非导体尾矿流中回收的，这些物料原本会被送往尾矿库。据Sovereign称，该回收途径无需额外采矿、无需新增主加工回路，也无需建造并行稀土加工厂。进一步工作仍在继续，以表征矿物学、赋存状态以及铀和钍的处理要求，并评估任何下游分离或精炼的成本影响。由Project Blue Group Limited编制的独立价格预测显示，含60%总稀土氧化物的独居石精矿在2026年的基准价格为每吨16,000美元，高位价格为每吨19,000美元。当前上海有色网基准现货价格为独居石精矿（54%至55%总稀土氧化物品位）每吨6,142美元。Project Blue将溢价潜力归因于卡西亚总稀土氧化物组合中重稀土比例高，并指出关键产品（包括氧化钕镨、氧化铽、氧化镝和氧化钇）在中国以外市场的价格高于中国国内价格。

支撑卡西亚稀土潜力的供应链紧迫性有据可查。2026年2月24日，美国助理战争部长（工业基础政策）小迈克尔·P·卡德纳齐在参议院军事委员会作证称，中国控制全球重稀土产量的95%，美国几乎100%进口其使用的重稀土，其中90%来自中国。中国2025年4月对镝、铽和钇实施的出口管制加剧了西方制造商的供应紧张。2026年1月6日，中国宣布加强对日本的两用物项出口管制，立即生效。尽管经过15年的多元化努力，日本总体上仍约60%依赖中国稀土进口，其中重稀土对中国的依赖接近100%。近期交易表明资本规模正在瞄准非中国重稀土供应。2026年4月20日，USA Rare Earth, Inc.同意以约28亿美元收购巴西的Serra Verde Group，该收购基于一项为期15年的美国政府支持承购协议，合同价格下限为镝每公斤575美元、铽每公斤2,050美元。2026年1月20日，Energy Fuels Inc.宣布以2.99亿美元收购Australian Strategic Materials Limited，明确目标是成为中国以外最大的综合稀土材料生产商。

稀土工作流是对一个已处于先进开发阶段项目的补充。在Sovereign-力拓技术委员会监督下完成的卡西亚可行性研究显示，从资本支出到首次生产（7.27亿美元）的税前内部收益率为23%。稳态年息税折旧摊销前利润估计为4.76亿美元，最初25年矿山寿命期内预计总收入为162亿美元。每吨产品纳卡拉离岸价运营成本为450美元，支撑了跨商品周期的利润率表现。在承购方面，与三井物产株式会社签署的非约束性谅解备忘录涵盖每年最多7万吨天然金红石精矿，相当于第一阶段金红石产量的50%以上。与Traxys North America LLC的另一份谅解备忘录涵盖了第一阶段每年约4万吨石墨，随着项目扩大，将增至每年8万吨。Traxys是仅有的三家被选为美国政府120亿美元“Project Vault”战略储备采购关键矿产的交易商之一。

稀土副产品潜力为卡西亚的融资吸引力增添了新维度。随着世界银行/国际金融公司合作协定已到位（作为项目融资的潜在联合牵头强制牵头安排人），且可行性研究设计符合国际金融公司绩效标准，卡西亚有能力吸引那些已果断转向非中国关键矿产供应的开发融资机构和政府支持资本。先例确实存在：Serra Verde从美国国际开发金融公司获得了5.65亿美元的矿山开发融资，而USA Rare Earth, Inc.的28亿美元收购则基于一项15年的美国政府支持承购协议。

Sovereign已概述了对独居石机会的进一步评估，包括详细的矿物学表征、通过拟议的卡西亚流程的重稀土精矿回收率评估，以及一项研究，旨在评估将独居石作为附加模块纳入现有可行性研究流程的经济提升。该公司还正在推进与潜在承购伙伴和政府利益相关方就重稀土副产品机会的接触，同时继续推进可行性研究后的工作流，包括最终确定环境和社会影响评估。这些工作的结果将带来直接的融资后果：量化的稀土收入流加入一个已拥有22亿美元税前净现值且符合国际金融公司绩效标准的项目，将加强卡西亚在开发融资机构和政府支持资本配置者中的地位——这些机构已展现出大规模向非中国关键矿产供应部署资本的意愿。

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