维度网讯，铁矿石是美以对伊冲突期间唯一价格未出现大幅波动的主要大宗商品，但该炼钢关键原料的市场基本面正经历变化。

分析师克莱德·拉塞尔（Clyde Russell）指出，中国购买全球约四分之三的海运铁矿石，用于供应生产全球略超一半钢铁的工厂。中国绝大部分铁矿石仅来自澳大利亚和巴西两国，少量从南非、几内亚等其他国进口。这一贸易绕过了霍尔木兹海峡，该海峡自2月28日美以发动空袭以来实际上已对船舶关闭。

自冲突爆发以来，铁矿石价格基本保持稳定，与原油、成品油、液化天然气、煤炭、铜和铝等大宗商品出现的波动形成对比。新加坡交易所铁矿石合约交易区间为每吨14美元，自年初以来稳定在每吨105美元左右。价格从2月20日的每吨98.20美元低点升至5月11日的111.91美元高点，因中国买家担忧船用燃料可能因霍尔木兹海峡实际关闭而出现短缺，随后回落至6月10日的每吨101.65美元。

价格稳定伴随着中国进口温和增长。海关数据显示，前五个月进口量为5.1626亿吨，同比增长6.3%。但5月进口量为9771万吨，环比下降6%，为三个月低点。这一数据与大宗商品分析师DBX Commodities和Kpler的评估存在分歧。DBX追踪5月海运进口量为1.0556亿吨，Kpler估计为1.064亿吨。尽管跟踪服务数据并不总是与海关数据完全吻合，但一个月800万吨的差异并不寻常，分析认为这可能反映了部分月底到港货物被结转至6月清关。

中国铁矿石进口表现优于钢铁行业，后者前四个月产量下降4.1%至3.3112亿吨。进口与粗钢产量之间的差距部分归因于中国港口铁矿石库存增加，截至3月13日当周达到创纪录的1.6691亿吨。此后，截至6月5日当周，库存降至1.5909亿吨，但仍比2025年同期的1.320亿吨高出21%。

推动铁矿石进口的另一个因素是国内铁矿石产量和品位双双下降。据我的钢铁（MySteel）数据，中国前四个月铁矿石产量为3.268亿吨，同比下降1%。此前2025年产量从2024年的10.4亿吨降至9.837亿吨，降幅为2.8%。中国国产铁矿石品位在20%至30%之间，这意味着必须经过加工才能达到进口矿60%至65%的品位，这一过程成本高昂且耗能巨大。

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