作为实现无限、清洁、安全能源应用的关键，核聚变被誉为“人类终极能源”。从上世纪开始探索可控核聚变技术，到当前多国可控核聚变技术走出实验室，商业化路径日渐清晰。聚变工业协会日前发布《2026全球聚变行业报告》（以下简称“报告”）指出，截至2026年7月的12个月内，全球核聚变技术公司筹资规模达到创纪录的44.8亿美元，标志着市场对核聚变技术信心日渐增强，这将推动商业部署进一步提速。

聚变工业协会首席执行官安德鲁·霍兰德表示，过去，核聚变技术研发资金主要由国家财政主导，现如今私营融资规模正在不断扩大，这标志着该技术正加速转向由市场需求和商业化前景驱动的产业培育阶段。

地域不断扩大。根据报告，过去一年，有12个国家开始涉足核聚变领域。总体来看，中国和美国是核聚变领域主导者，两国基本囊括了所能想到的全部聚变路线，德国在过去一年中表现抢眼，印度有两家核聚变初创公司进入视野。

行业扩容明显。全球共有56家活跃的核聚变技术公司，从业人员总数超过1.6万人，供应链所支撑就业岗位数量超过2.1万个，一个日趋成熟、具备规模化响应能力的产业链正在形成。

与此同时，政府角色正在发生变化。过去几十年，政府通过国家实验室和公共研发计划主导聚变路径，而如今部分领先国家已将重心转向公私合作伙伴关系、基础设施建设、供应链保障和监管体系完善。

安德鲁·霍兰德指出，私营资本主导工程化推进和商业模型验证，而在耐中子材料、氚自持等共性科学挑战以及安全监管框架的搭建上，政府依然发挥着不可替代的作用。二者结合，使得聚变能源从实验室走向商业化的路径愈发清晰。

除了技术本身之外，行业面临的最大瓶颈包括：辐照损伤下材料的可靠性与寿命、氚燃料循环的闭合与自持、供应链的完善与成本控制以及监管审批框架的建立。这些问题不是某一家公司能够独立解决的，需要政府层面的大规模长期投入和跨行业协作。正因如此，公私合作模式已成为行业共识，大量企业正通过与国家实验室、大学、政府机构的合作来加速技术验证和降低研发风险。

聚变工业协会指出，行业对核聚变技术可行性信心不断增强，约71%的核聚变技术公司瞄准在本世纪30年代向电网输送商业电力。

技术路径层面，行业呈现出高度多样性，包括磁约束、惯性约束、磁惯性约束等，这表明市场尚未就主流技术路线达成共识。全球范围内，美国磁惯性约束核聚变技术研发公司Helion、美国核聚变能源公司CFS、德国核聚变初创公司Proxima Fusion等比较活跃。

去年5月，CFS在波士顿郊外一座工业园区启动核聚变发电原型机SPARC建设。SPARC是一个类似“甜甜圈”形状的托卡马克装置。托卡马克装置中央是一个环形真空室，外面缠绕着线圈。通电的时候，托卡马克装置内部会产生巨大螺旋型磁场，将其中的等离子体加热到很高温度，以达到核聚变目的。截至目前，科学界传统观点认为，托卡马克装置越大，性能越强。CFS目前市场估值接近30亿美元，今年初完成SPARC聚变反应堆首个磁体安装工作，预计夏末前将安装完所有18个磁体。

Proxima Fusion市场估值约24亿欧元，是目前欧洲资金最充裕、估值最高的核聚变公司，正在慕尼黑附近建设Alpha核聚变净能量恒星器示范装置，目标是实现净能量增益，即核聚变实验中输出能量超过输入能量。如获得成功，将在本世纪30年代建成欧洲首座商业化聚变发电站。

报告指出，从融资结构来看，已从早期依赖少数几家头部公司的格局走向更加分散和多元的阶段。除融资超10亿美元的5家公司之外，融资规模在1亿至5亿美元之间的中型企业群体正在壮大。不过，高估值和高期待正在将更多公司推向公众视野，部分公司已通过并购方式进入公开市场，这意味着未来公司将面临来自股市的日度财务审视，信息透明度和业绩兑现能力将成为更严峻的考验，行业整合几乎是必然趋势，目前活跃的公司不可能全部存活到全面商业化阶段。

聚变工业协会指出，人工智能（AI）正以前所未有的力度推动聚变商业化进程。随着AI训练模型和数据中心快速扩张，全球对稳定、大规模、低碳的能源需求正以指数级增长。在此背景下，核聚变凭借燃料能量密度极高、无碳排放、可持续运行等优势，被认为是唯一有望从真正意义上满足这种持续增长需求的能源形式。

“核聚变将是满足AI数据中心日益增长电力需求最切实的解决方案，成为地球上更便宜、更清洁、更安全能源的主要来源。”软银集团创始人孙正义日前公开表示。

目前，大型科技公司相继对核聚变开发商给予支持，微软与Helion签署具有约束力购电协议，谷歌、英伟达为CFS和Proxima Fusion提供资金。

根据微软和Helion签署的购电协议，后者承诺2028年投运首座商业聚变发电站，并向微软提供至少50兆瓦电力，届时如果Helion未能按期交付，将面临潜在财务处罚。

去年，Helion在华盛顿州为其首个商业规模聚变发电设施Orion举行奠基仪式，场址紧邻哥伦比亚河，能够直接接入华盛顿州主干输电网，并且位于为微软大型云基础设施供电的上游位置。

目前，Orion装配大楼和办公楼已完工，发电机厂房建设已启动，同时已获得华盛顿州卫生部颁发的放射性材料许可证与放射性空气排放许可证，具备合法建设与运营资质。Helion市场估值已达155亿美元。

聚变工业协会调查显示，目前已经有6家核聚变技术公司签署选址协议，另有4家正在积极评估备选厂址；5家已签署购电协议、承购协议或类似商业承诺，另有2家正在进行相关谈判。这类协议为核聚变电站融资提供了基础性的市场风险缓释工具，确保一旦核聚变电力可供销售，便已有买家在等待。

“选址协议和购电协议的存在表明，商业聚变能源已初现曙光。”安德鲁·霍兰德强调。