机构上调全球食糖缺口预估 巴西中南部产量预估下调至3860万吨

维度网讯，本周（8月10日至14日）国际食糖期货高位震荡：10月合约周一收于16.45美分/磅（上周五涨5.65%），周二16.73美分/磅，3月合约17.71美分/磅，价差近1美分；周三盘中触及17.11美分/磅后回落1.85%至16.42美分/磅；周四收于16.60美分/磅，涨1.09%。伦敦白糖创15个月新高，受欧盟和英国产量预计降至1498万吨（11年最低）支撑。

多家机构上调全球食糖缺口预估：咨询公司Green Pool将2026/27年度缺口从176万吨上调至330万吨，另一家从55万吨上调至170万吨。周五，咨询公司Czarnikow预计2026/27年度缺口90万吨（产量1.783亿吨，消费1.792亿吨），2027/28年度缺口290万吨，因印度、欧盟、泰国供应减少。全球每日消费约50万吨，200万至300万吨缺口对价格有支撑，但规模相对有限。

Czarnikow将巴西中南部产量预估从3950万吨下调至3860万吨，因6月和7月强降雨降低甘蔗糖分，同时下调压榨量和制糖比例。中国（+30万吨）、巴基斯坦（+40万吨）、印尼和美国（各+20万吨）的正向修正部分抵消降幅，俄罗斯下调20万吨。巴西甘蔗产业协会（UNICA）数据显示，6月巴西中南部糖产量同比减少26.3%至390.3万吨，部分甘蔗受油价吸引转向乙醇。

印度季风降雨低于平均水平12%，政府研究限制11月榨季用甘蔗生产乙醇，本榨季约300万吨糖（占产量10%）被转用于生物燃料，玉米和大米为替代原料，决定或9月底前做出。若落实，印度糖供应将增加，成为当前缺口叙事的主要对冲因素。

巴西政府发布第13.092号法令，为受美国关税和气候事件影响的东北部独立种植户提供2.7亿雷亚尔补贴（每吨甘蔗12雷亚尔）。

宏观方面，布伦特原油周中涨至89美元/桶，周四因美伊达成协议传闻回落至88.35美元/桶，周五又因海峡关闭重申回升至88.40美元/桶。美元兑雷亚尔报5.2220。技术分析师Marcelo Moreira给出的10月合约阻力位为16.64、17.11、17.34、17.77、18.18美分/磅，支撑位为16.33、16.22、15.49、15.00、14.89美分/磅。非指数基金自2024年12月以来首次持有25000手净多单（周二持仓）。敲入、敲出和累计期权等衍生品头寸可能放大调整波动。

以雷亚尔计价的糖价高于12个月前水平，搭配美元兑雷亚尔高于5.2220，套保者倾向分批锁价。巴西总统大选临近或加大汇率波动，若美元兑雷亚尔跌破5.2500，市场可能面临更大不确定性。