8月29日当周LME铜价报14253美元/吨
截至2026年8月29日当周，伦敦金属交易所（LME）铜价报14,253美元/吨，较8月21日的14,037美元/吨继续上涨，价格仍处于历史高位附近。美国以外地区实物供应收紧、关税政策引发的贸易流向变化，以及市场对矿山供应的持续担忧，共同为铜价提供支撑。
交易所库存总量高企并未压制市场情绪。由于美国关税威胁，大量精炼铜集中流入北美，纽约商品交易所（COMEX）库存截至8月底已达675,185吨，创下纪录。这部分金属分流使其他地区可获得的供应减少，LME仓单注销随之增加，市场对局部现货紧张的敏感度上升。
精矿市场是另一个关键变量。加工费（TC/RC）处于深度负值区间，冶炼厂利润承压，主要矿山运营中断限制了原料供给。智利主要矿山产量走低，卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）也在经历早期运营与开发问题后，维持了2026年下调后的产量指引，矿端供应难言宽松。
智利国家铜业公司（Codelco）发布的业绩显示，其上半年税前利润为19.7亿美元，为去年同期的四倍多，但自有铜产量同比下降11%至564,000吨。产量下滑主要受埃尔特尼恩特（El Teniente）运营限制、丘基卡马塔（Chuquicamata）产量疲弱，以及米尼斯特罗·哈莱斯（Ministro Hales）矿石品位下降影响。该公司还需应对7月埃尔特尼恩特致命事故的后续影响，其2026年133万至136万吨的产量目标正日益难以实现。
美国关税政策的不确定性继续扰乱全球铜贸易流向，交易商赶在精炼铜可能被加征关税前调整头寸。电网投资、电气化及AI相关电力基础设施带来的长期需求预期，依然为市场提供支撑。
芝加哥商品交易所（CME）最新持仓报告（COT）显示，铜多头头寸已升至两年高位，仅7月就增加了10,897手，为2024年9月以来最大单月增幅。多头回归的主要触发因素是美国大型科技公司业绩强劲，以及其对AI基础设施投资加码，这进一步强化了市场对铜需求上升的预期。
矿端供应收紧正在向冶炼环节传导。中国2026年7月精炼铜产量在刷新历史纪录后，环比回落3.7%，冶炼厂减产压力显现。
与此同时，CME与LME之间的价差持续吸引过剩铜库存流入CME仓库，后者自去年以来多次刷新纪录。库存转移导致其他地区供应收紧，LME铜库存在过去三个月累计减少39%。
印度废铜市场截至2026年8月26日当周保持坚挺。线杆、电缆、黄铜及合金制造商采购稳定，优质废铜货源有限，国内供应偏紧、进口成本偏高及全球铜价走强共同支撑行情，尽管废料场库存有所改善。据大宗商品评估机构BigMint评估，德里交货的铜电枢废铜（copper armature scrap）价格为1,310,000印度卢比/吨（即1,310印度卢比/公斤），一周前为1,280,000印度卢比/吨，评估期内多笔交易在1,310印度卢比/公斤附近达成，显示买兴增强且现货供应受限。
印度政府宣布通过要约出售（OFS）机制出售印度斯坦铜业（Hindustan Copper）至多6%股份，首批以每股514印度卢比的底价出售3%，若需求强劲可再出售3%。最初的非散户部分已获全额认购，但消息公布后该公司股价大幅下跌。
