加拿大恩桥公司25.5亿美元收购美国Tallgrass原油管道业务

9月9日，加拿大恩桥公司（Enbridge）通过全资子公司与美国Tallgrass Energy旗下全资子公司签署最终协议，将以25.5亿美元现金收购Tallgrass Energy原油运输业务。交易资产包括波尼快线原油管道（Pony Express Pipeline）75%权益、粉河门户系统（Powder River Gateway）51%权益、与波尼快线管道相连的9座原油终端约840万桶储存能力，以及Stanchion Energy原油营销业务。交易价格可根据交割日惯例进行调整，对应预计远期企业价值与EBITDA倍数约10—11倍。

波尼快线原油管道全长约1050英里，约合1690公里，从怀俄明州格恩西（Guernsey）以及科罗拉多州多个原油集输节点向俄克拉荷马州库欣（Cushing）原油枢纽输送原油，年均运输能力约46万桶/日，并可连接约50万桶/日炼油能力。

粉河门户系统由铁马管道（Iron Horse Pipeline）和粉河快线管道（Powder River Express Pipeline）组成，两条管道长度分别约80英里和70英里，合计运输能力约24万桶/日，主要负责将粉河盆地（Powder River Basin）原油接入波尼快线原油管道。

此次收购的终端资产包括位于库欣的Deeprock原油终端60.3%非运营权益。相关9座原油终端合计储存能力约840万桶，并与波尼快线原油管道运输体系相连。

交易完成后，恩桥公司将成为波尼快线原油管道运营商。该管道现有运输能力已通过长期合同锁定至本十年大部分时期，合同对手方主要为投资级企业。

本次交易还包括波尼快线二期扩建项目（PXP2）。该项目计划新增约3亿美元投资，将波尼快线原油管道运输能力从约46万桶/日提高至约51.5万桶/日，目前已有照付不议合同提供商业支持，计划于2027年底投入运营。

交易交割后，波尼快线二期扩建项目将纳入恩桥公司约410亿美元的已锁定增长项目储备。

波尼快线原油管道和粉河门户系统连接美国粉河盆地、丹佛—朱尔斯堡盆地（Denver-Julesburg Basin）与库欣原油枢纽。恩桥公司现有快线—普拉特原油管道系统（Express-Platte）则从加拿大阿尔伯塔省哈迪斯蒂（Hardisty）向美国伊利诺伊州伍德里弗（Wood River）输送原油，线路经过蒙大拿州、怀俄明州、内布拉斯加州、堪萨斯州和密苏里州。

此次交易完成后，Tallgrass Energy相关原油管道和终端资产将与恩桥公司现有快线—普拉特原油运输系统形成直接衔接，覆盖加拿大西部、美国落基山地区及库欣原油枢纽之间的原油运输线路。

交易预计于2026年晚些时候完成，仍需取得常规监管批准并满足交割条件，其中包括依据美国《1976年哈特—斯科特—罗迪诺反托拉斯改进法》取得相关反垄断审查许可。

恩桥公司计划使用股权融资所得部分资金支付此次收购。相关融资资金还将用于公司8月26日公布的Salt Creek Midstream原油集输业务收购。恩桥公司预计，Tallgrass Energy原油运输业务交易将在完整持有首年增加公司每股可分配现金流。