Ancora将富乐建筑胶业务收购报价上调至14亿美元

9月29日，投资机构Ancora Holdings Group向H.B. Fuller董事会提交修订后的收购方案，拟以12亿至14亿美元现金收购其建筑胶粘剂解决方案业务。新报价较8月12日提出的11亿至12亿美元方案进一步提高，其中报价上限增加2亿美元。Ancora同时取得Fortress Investment Group出具的“高度有信心”融资函，用于支持潜在交易所需债务融资。

按照Ancora的测算，新报价对应建筑胶业务过去12个月EBITDA的约8.5至9.9倍，并约相当于该业务2026年预计EBITDA的9倍。Ancora称，该业务约占H.B. Fuller合并收入的20%，而本次最高报价约相当于H.B. Fuller当前股权价值的50%。相关估值及比例为Ancora提出的交易口径。

H.B. Fuller董事会8月24日已一致否决Ancora此前11亿至12亿美元的非约束性报价，理由包括报价低估建筑胶业务价值、未充分反映未来增长预期，以及交易融资和业务独立运营安排缺少关键细节。H.B. Fuller同时指出，建筑胶业务与公司其他业务在全球30多座工厂共享制造体系，业务剥离可能产生额外运营和税务成本。

建筑胶粘剂解决方案业务由H.B. Fuller在2025财年初重新整合形成，涵盖中空玻璃、木工、复合材料、屋面、建筑围护及基础设施等产品线。该业务2024财年净销售额约8.5亿美元，调整后EBITDA约1.3亿美元；2026财年第二季度收入达到2.45亿美元，同比增长9.4%。

本次修订方案仍属于非约束性收购提议，后续需完成尽职调查、融资安排、监管及其他必要审批，并由双方谈判签署最终收购协议。Ancora表示，正式交易协议预计不会设置融资条件。