马来西亚：2025年食用油价格将保持坚挺

肯纳格研究公司发布报告，对今年及未来两年食用油市场走势及行业盈利情况作出分析预测。

报告指出，今年种植业的食用油价格(含棕榈油价格)预计将保持坚挺。今年食用油供应量预计将落后于长期需求增长 3%至 4%。预计 2026 年供应量虽比 2025 年略有增长，同比增长约 2 - 3%，但仍低于 3 - 4%的需求增长趋势线。鉴于 2026 年同比库存持平，包括棕榈油在内的食用油价格将维持相对坚挺态势。同时，这也表明无论是因恶劣天气、供应链中断，还是地缘政治或贸易紧张局势引发的购买模式转变，食用油供应下滑空间都很小。

今年以来，原棕榈油(CPO)价格表现强于预期。随着产量达峰值，单位成本降低，且棕榈仁价格在第三季度与第二季度持平，预计第三季度利润率将按季度小幅上升。不过，化肥价格在净基础上仍在上涨，虽部分受令吉走强缓解，但这种上涨趋势可能在 2026 年更为明显，因为许多种植者已锁定 2025 年剩余时间的化肥价格。

由于棕榈油基脂肪酸不受美国关税影响，其受到的直接影响有限。但报告中提到，当前存在一些不确定性，市场对经济活动放缓存在担忧，这限制了订单规模和近期交货。

综合多方面因素，肯纳格研究公司维持对该行业的“中性”评级。尽管由于强劲的比较数据，2026 年行业盈利同比将放缓，但整体行业盈利仍将保持强劲水平。