10月24日晚间，万华化学发布最新业绩公告：

三季度，公司实现营收约533.24亿元，同比增长5.52%;归母净利润约30.35亿元，同比增长3.96%;

前三季度，公司实现营收约1442.26亿元，同比下降2.29%;归母净利润约91.57亿元，同比下降17.45%;

“季度环比改善，但累计同比下滑”的业绩态势，呈现出全球化工行业普遍面临的一致挑战。

目前来看，万华化学总资产达到3283.24亿，较年初增长11.93%;另外，固定资产与在建工程合计近1900亿元，较年初增长4.37%。这表明该公司仍在进行大规模的资本开支，产能扩张步伐未停。这一点，正好印证万华化学董事长廖增太在年初提出的年度目标：

1.烟台产业园项目将全面建产投产，包括9个高端精细化产品：自主研发的类胡萝卜素、香兰素、聚砜，以及98个技改项目(乙烯一期及IPDA、P醇等)，120万吨/年乙烯二期一季度投产;

2.蓬莱产业园项目加速，包括POE二期、电子材料、高端工程塑料等，一期项目技改上半年完成;

3.启动丁字湾万华绿电产业园，确保一期10万吨/年第四代磷酸铁锂装置明年上半年投产。

与此同时，万华化学直接对外投资也在增加。

企查查显示，9月底，万华化学再落一子，万华化学集团(蓬莱)高性能材料有限公司成立，注册资本4亿元，由万华化学全资持股，万华化学集团高性能聚合物事业部总经理初乃波博士任其法人、总经理以及董事。

此次也并非初博士首次挂帅，今年年初，由万华化学、兴发集团共同持股的烟台华兴磷化工有限公司成立，初乃波担任该公司的法定代表人及董事长。

事实上，万华化学自2024年以来直接投资新建约15家子公司(含合资)，而2023年仅为2家，扩张节奏显著加快。以今年来说，还包括烟台万禾香料有限公司、湖北兴华硅材料有限公司、烟台华兴硅材料有限公司、烟台万美新材料有限公司、烟台万华电气新材料有限公司等。

这些新公司的注册地多集中在万华化学大型基地的所在地，经营范围涵盖新材料生产、产品销售及技术服务等等，而这些提前搭建的运营主体，未来，将为其即将投产的新产能做好承接准备。

主要经营数据

从主要经营数据上来看，虽然产品毛利下降，但万华化学的“新引擎”动力强劲，整体步伐稳健。

今年前三季度，其聚氨酯系列营收达到去年全年的73%，551.43亿元;石化系列营收达到去年全年的82%，593.19亿元，精细化学品及新材料系列营收达到去年全年的84%，238.11亿元。

其中，石化系列收入今年来首次超过聚氨酯系列，成为公司第一大收入来源。同时，精细化学品板块增速领跑。三大主业“并驾齐驱”，使得万华化学抗风险能力和增长潜力进一步增强。

利润波动方面，对比2024全年均价与2025前三季度的产品均价来看，本期主要产品价格普遍下跌，利润空间遭受挤压，然而，原材料端(纯苯、煤炭)产生的更大降幅，为公司提供了重要的缓冲。这也解释了为什么在前三季度利润承压的情况下，万华化学的整体毛利率仅同比下降1.94个百分点。

整体而言，在行业整体面临挑战的背景下，万华化学依然保持着较高的产能利用和市场开拓力度。这种逆周期投入既可能为后续复苏储备动能，但也面临着市场需求持续疲软的风险。公司当前的表现可视为一次压力测试，检验其在复杂市场环境中的综合竞争力，更体现了其作为行业龙头通过战略调整穿越周期的能力。