锌作为一种基本金属，近期市场表现引人注目。上周，锌价突破每吨3400美元，创下近三年来的新高。尽管价格在近期有所回调，但仍维持在2023年初以来的高位水平。2025年4月美国关税政策公布后，锌价曾跌至约2500美元/吨的低点，随后呈现稳步回升态势。

花旗集团近期调整了对锌价的预测，将三个月价格预期上调300美元至3300美元/吨，并将2026年价格预测上调150美元至3000美元/吨。该机构认为，锌价今年平均达到3400美元/吨的可能性为30%，这属于其设定的看涨情景。

蓝海证券高级分析师理查德·克洛斯表示：“锌的供需关系相对平衡，不像白银、黄金、铜或锡那样存在极端的看涨预期，这种稳定性正是其吸引力所在。”他指出，金属价格的稳定性源于其基础的工业需求，而过去一年半到两年间，大宗商品等实物资产作为通胀对冲工具的优势逐渐显现，锌正是其中的典型代表。

克洛斯进一步分析，过去两年锌精矿供应紧张的局面预计将在未来半年内趋于稳定。他表示：“在基础金属领域，市场应会回归到与冶炼厂关系更正常的阶段。正常情况下价格可能有所回落，但实物资产作为通胀对冲工具的选择将支撑锌价维持在现有水平。”他对锌价的基本预测为3000美元/吨，并认为价格可能在此基础上再上涨10%至15%。

在锌金属投资领域，市场关注点逐渐转向相关比率指标。Develop Global公司董事总经理比尔·比曼特指出，当前锌铜比率处于历史低位，不到十年前该比率约为0.5:1，现已降至0.25:1。他表示：“这意味着要么铜价下跌，要么锌价上涨，而市场普遍认为铜价下跌的可能性较小。”锌铝比率也从1.6:1变为1:1，这种异常情况使得部分机构对锌的未来走势持乐观态度。

克洛斯也关注锌铜比率的变化，他认为：“这些比率通常在中长期内保持同步变动。在当前其他金属可能出现波动的市场环境中，锌将展现出稳健的表现。”

从企业层面来看，Broken Hill Mines公司执行主席帕特里克·沃尔塔对当前锌价表示满意。该公司运营的Rasp银锌铅矿在去年12月季度生产了2886吨锌，创造了3010万美元的收入。沃尔塔指出，锌和铅的处理费用处于历史低位，这反映了精矿供应不足的市场状况。他表示：“处理费用低而金属价格高，这对矿商而言是理想的市场环境。”

蓝海证券在锌领域的投资建议中，重点关注Broken Hill Mines和Polymetals Resources两家公司。分析师给予前者买入评级，目标价1.65美元；对后者维持买入评级，目标价上调至1.90美元。Polymetals公司正在开发Deep Zinc Lode项目，预计从2027年上半年起，其工厂将达到每月10万吨的设计产能。

综合来看，锌金属在供需平衡、通胀对冲属性以及历史比率回归等多重因素支撑下，展现出稳健的市场表现。随着工业需求的持续和供应格局的调整，锌在2026年的市场前景值得投资者关注。