AI与新能源浪潮下，战略金属价值持续重估。环球矿联讯，江钨装备于2月11日发布公告，拟以18.82亿元募资并购三家钨钽铌领域龙头企业，彻底剥离单一磁选装备业务，强势卡位战略金属核心赛道，开启“装备+材料”双驱动发展新周期。

一、并购大棋：18.82亿拿下三家龙头，市场用涨停投票

本次交易核心在于“募资+并购”双线并行，江钨装备计划向不超过35名特定投资者(含控股股东)发行不超过2.97亿股A股，募资总额不超过18.82亿元，全额用于收购江硬公司、华茂公司、九冶公司各100%股权。

三家标的均为江钨控股旗下优质资产，全面覆盖钨、钽铌全产业链;消息披露后，江钨装备2月11日强势涨停，收盘价13.01元，市值达128.8亿元，主力资金净流入1.24亿元，充分彰显资本市场对其战略转型的高度认可。

目前，该交易已获公司董事会审议通过，尚需股东大会及证监会批准，其后续审批进展值得投资者重点关注。

二、标的矩阵揭秘：技术+产能双领先，精准卡位高景气赛道

此次收购的三家企业，均为各自细分领域龙头，形成优势互补的“钨钽铌全产业链矩阵”，每家都手握硬核竞争力。

1. 江硬公司：硬质合金标杆，卡位光伏+高端制造

江西江钨硬质合金有限公司(简称“江硬公司”)，作为国内硬质合金领域的标杆企业，深耕核心技术研发，掌握完整的技术矩阵——涵盖高强韧硬质合金制备、数控刀片涂层与检测、全流程国产化设备集成、晶粒控制与工艺优化，以及智能制造与数字化生产等关键技术。其产品广泛赋能高端制造、航空航天等核心领域，同时作为光伏硅片切割刀具的核心供应商，深度绑定光伏产业链核心需求。

当前HJT电池技术正加速产业化落地，钨丝金刚线作为光伏硅片切割的核心耗材，需求迎来爆发式激增，直接带动钨产业链需求持续攀升。依托深厚的技术积淀与稳定的供应链优势，江硬公司的行业龙头地位将进一步巩固，核心竞争力持续凸显。

2. 华茂公司：钨冶炼龙头，智能化产能赋能增长

赣州华茂钨材料有限公司，作为钨冶炼及深加工领域核心企业，拥有从APT(仲钨酸铵)到钨粉、碳化钨粉的完整产业链，(江钨产业园二期工程)：该项目总投资为4.6亿元，其中固定资产投资1.4亿元，占地101亩，建筑面积1.53万平方米。项目于2023年9月19日在赣州高新区正式开工，采用国内领先工艺，旨在推动钨产业向高端化、智能化、绿色低碳化转型，建成投产后年产值预计可达40亿元。

公司采用国内领先工艺及智能化中控系统，实现生产全流程自动化、数字化管理，既能降低运营成本，又能稳定产品质量，为全产业链协同发展提供坚实支撑。

3. 九冶公司：钽铌核心基地，助力AI+新能源赛道

九江有色金属冶炼有限公司，作为国内大型钽铌综合冶炼加工基地，亦是T.I.C(钽铌国际研究中心)核心成员，同时涵盖稀土荧光粉冶炼加工业务。公司具备年处理2000余吨钽铌矿的能力，拥有年产高品质氧化铌800吨、氧化钽400吨及钽铌金属加工材80吨的产能规模，产品线覆盖钽铌氧化物、碳化物、金属加工材等全品类，其钽铌制品国内市场占有率稳居前列。

其战略价值尤为凸显：钽电容是AI服务器的核心元器件，铌则是高温合金、超导材料的关键原料，二者精准契合AI与新能源产业的爆发式需求;随着AI服务器出货量翻倍攀升，九冶公司的核心竞争力将持续释放，为江钨装备的赛道卡位提供强力支撑。

三、战略转型：从单一装备到全产业链，三大逻辑支撑破局

1. 业务优化：告别单一依赖，有望扭亏为盈

此前，江钨装备业务高度集中于磁选装备领域，盈利稳定性较差，2025年前三季度归母净利润亏损3.07亿元，市盈率(TTM)约为-16.84倍至-18.45倍，全年预亏幅度进一步扩大。

本次收购的三家优质标的，将彻底优化公司业务结构、改善盈利质量，推动其从单一装备供应商升级为全产业链材料服务商，显著提升抗风险能力与盈利水平，助力公司实现业绩扭亏为盈。

2. 产业链协同：贯通全链条，构建核心壁垒

本次并购的核心在于释放协同效应，助力江钨装备实现钨钽铌“上游资源-中游冶炼-下游应用”的全产业链贯通。

上游层面，掌控钨、钽铌核心资源，有效对冲原材料价格波动风险;中游层面，实现硬质合金、钨材料、钽铌冶炼业务互补，大幅提升产品附加值;下游层面，依托公司现有装备制造优势，打造“材料+装备”一体化解决方案，构建难以复制的核心竞争壁垒。

3. 赛道卡位：精准踩中AI+新能源风口

当前，钨、钽铌赛道正处于高景气周期，江钨装备此次并购精准踩中行业风口：钨需求随光伏钨丝、高端刀具爆发式增长而攀升，65%黑钨精矿价格达68.5万元/标吨;钽价突破100美元/磅，钽电容、铌需求契合AI与新能源发展趋势，持续大幅激增。

四、行业前景+投资价值：战略金属价值重估，成长空间可期

钨、钽铌行业正受“供给收紧+需求爆发+技术突破”三重因素驱动，价值重估进程持续加速：钨矿开采配额收缩，钽铌资源壁垒日益凸显;AI与新能源产业带动相关需求激增，国内企业技术突破推动国产替代提速。

据预测，2026年全球钨市场规模约为56.3亿美元(约合人民币400亿元，钽电容增速预计在5.5%至6.0%之间，铌市场QYResearch(恒州博智)预测，2025年至2031年全球铌市场的年复合增长率为6.48%，行业长期成长空间十分广阔。

投资层面：业绩+估值双重红利，值得关注

江钨装备的核心投资价值，聚焦于“业绩反转+估值重构”双重逻辑，具体可概括为四点：

一是优质标的注入，有望带动公司实现业绩扭亏;二是其市盈率(或市净率)的参考基准已从原来的10-20倍提升至行业平均超100倍的水平，估值提升空间巨大;三是掌控钨、钽铌核心资源，长期价值凸显;四是产业链协同效应逐步释放，持续降低成本、提升效率，增强核心竞争力。

18.82 亿！江钨装备并购三家钨钽铌企业，转型战略金属赛道