麦肯锡公司近期发布报告，建议纸业与包装公司通过全年进行多次小型交易，而非大型收购，来应对行业增长挑战、提升回报并适应市场变化。报告指出，需求波动、成本上升和客户结构变化正制约企业业务量增长，股东总回报率从2009-2014年的10%降至2020-2024年的1%。

麦肯锡提出的程序化并购策略，指一年内进行超过两笔中小型交易，目标为市值中位数15%。该策略被视为提升行业表现和竞争力的潜在方案。报告显示，2018年交易量达峰后，2020年显著下滑，虽有所回升但未及疫情前水平。近年来平均交易规模增加，大型收购多通过股权融资，反映买家共担风险的意愿。

超过80%的受访高管预计未来几年并购活动增加，近半数愿意为合适资产支付20-25%溢价。公司主要考虑通过并购巩固核心市场、扩大规模，运营和快速整合被视为关键成功因素。麦肯锡分析2010-2024年约100家公司发现，采用程序化并购的公司股东总回报中位数达12.2%，年收入增长提高近4%，毛利率提升约27%。

然而，程序化并购在纸业与包装行业应用有限，公司常缺乏明确并购蓝图和早期交易获取能力。麦肯锡建议交易完成前明确整合策略，锚定运营模式于交易逻辑，并跟踪进展指标。报告总结："程序化并购可能并非通用答案，但对分散且增长温和的纸业与包装行业，是提升回报和创新的有效方法。"