面对2025年中国水泥产量同比下滑6.9%的行业寒冬，海螺水泥凭借极致的成本管控与产业链延伸，交出了一份逆势增长的答卷。3月24日晚间发布的年报显示，公司全年实现营业收入825.32亿元，同比下降9.33%;但归母净利润却同比增长5.42%至81.13亿元。在水泥主业承压的背景下，以砂石骨料为代表的“水泥+”业务，成为支撑公司盈利韧性的关键一极。

骨料产能突破1.8亿吨，9大项目密集投产

作为公司产业链延伸的核心方向，海螺水泥骨料业务在2025年实现规模与布局的双重突破。年报显示，截至报告期末，公司骨料产能已达1.80亿吨。年内，枞阳、英德等9个骨料项目相继建成投产，进一步夯实了公司在华东、华南等核心市场的资源布局。

凭借规模化优势和低成本管控能力，骨料业务持续为公司贡献高额利润。尽管受市场供需波动影响，该业务毛利率同比有所下降，但仍维持在40.13% 的高位，较上年同期回落6.78个百分点，显著高于水泥主业毛利率水平。年报明确指出，骨料业务“依然是公司高毛利的重要来源”。

“水泥+”战略纵深推进，协同效应凸显

骨料业务的快速扩张，是海螺水泥“水泥+”产业链延伸战略的缩影。在水泥需求进入平台期、行业竞争加剧的背景下，公司通过大力发展骨料、商品混凝土及消费建材，构建起从基础建材到终端服务的全产业链优势。

2025年，公司不仅新增9个骨料项目，还同步新增22个商品混凝土站点，并投产13个干混砂浆/瓷砖胶项目。这一系列布局，使骨料业务不再是孤立的原料环节，而是与水泥、商混形成协同，通过资源综合利用和渠道共享，有效对冲了单一水泥业务的周期性波动，增强了公司在区域市场的一体化服务能力。

2026年再投118.20亿元，骨料布局延续

展望2026年，海螺水泥的产业链延伸步伐并未停歇。根据年报披露的规划，公司计划全年资本性支出118.20亿元，重点投向主业并购、海外拓展、低碳技改，以及骨料、商混、消费建材等产业链延伸领域。

这一明确的资本开支方向，预示着骨料业务将继续作为公司未来增长的重要引擎。通过持续扩大骨料产能规模、优化区域布局，海螺水泥正加速从传统水泥生产商向“一站式”综合建材服务商转型，为穿越行业周期、实现高质量发展奠定坚实基础。