伦敦金属交易所(LME)的铜价差在近期因空头回补活动显著增强而大幅波动。这一变动主要源于市场对美国总统可能针对铜征收关税的预期。在预期关税政策的影响下，交易员和投资者纷纷在美国COMEX交易所购入铜，同时在LME市场进行卖出操作。

随着下周LME铜合约即将到期，空头或看跌头寸在周三前被大量削减或展期，导致近期铜合约相对于远期合约的折扣迅速转化为溢价，即现货溢价。这一现货溢价现象通常反映了LME仓库系统可能出现的供应短缺或市场担忧情绪。

LME的空头回补活动在关键时间点前加剧，特别是在周一第三个星期三现金定价之前，这一现象得到了经纪商Marex欧洲、中东和非洲地区高级基本金属策略师Alastair Munro的确认。他指出：“价差飙升是由空头回补直接导致的。”同时，Munro还提到中国农历新年假期期间的去库存行为，以及美国关税计划和俄罗斯制裁放松的可能性对市场的影响。

在投资者努力为潜在关税政策定价的背景下，COMEX铜价显著上涨。周五，COMEX相对于LME的溢价达到每吨1,050美元，尽管这一数字略低于前一天创下的1,153美元纪录高位。Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith表示：“人们正在从LME系统中提取金属运往美国，以应对可能的关税影响。”

值得注意的是，COMEX认证仓库中的铜库存在不到三周的时间内实现了翻倍增长，从1月27日的98,049吨激增至230,281公吨，进一步凸显了市场对铜供应动态的关注。