维度网讯，星链（Starlink）在2025年第一季度至2026年第一季度期间，将用户基础扩大一倍并进入35个新市场，但为此付出了每用户平均收入（ARPU）下降23%的代价。同期，公司固定宽带收入增长49.8%，营业利润增长120.4%，然而关于其增长策略的讨论焦点正从“牺牲了什么”转向“还能做什么”。

最新官方数据显示，截至2026年3月，星链已拥有超过1030万用户，服务覆盖164个国家，在轨卫星数量超过9600颗。2026年第一季度，其固定宽带收入达32.57亿美元，营业利润11.88亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为20.87亿美元。整个2025年，公司累计收入113.87亿美元，营业利润44.23亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元。相比2024年，2025年收入增长49.8%，营业利润增长120.4%，调整后EBITDA增长86.2%。

在基础设施投资方面，星链2026年第一季度连接性投资总额为13.32亿美元，较2025年同期的8.14亿美元增长63.6%。2025年全年连接性投资总额达41.78亿美元，显示出即使在用户突破千万后，公司仍在积极扩大扩张能力。

用户增长愈发迅猛：2023年底为230万，2024年达440万，2025年增至890万，2026年第一季度突破1030万。从2025年第一季度到2026年第一季度，用户基数从约500万跃升至1030万，增幅约106%。

ARPU的变化揭示了增长背后的另一面。2023年，平均ARPU为99美元；2024年降至90美元；2025年进一步收于81美元。季度数据对比更为明显：2025年第一季度，约500万用户的ARPU为86美元；一年后，1030万用户的ARPU降至66美元，降幅约23%。

ARPU下降的主要原因在于星链向新市场的大规模拓展。2025年第一季度至2026年第一季度，公司进入35个新市场，这些地区多位于发展中国家，经济实力和购买力与早期发达市场差异显著。为适应低收入地区的商业环境，星链调整了定价策略。同时，即使在已运营市场，公司也推行了特定降价活动以加速用户增长。以巴西为例，2025年3月至2026年3月，星链用户基础几乎翻番，增加34.35万新用户，增长95.1%。全球范围内，同期用户基础增长106%，与巴西的95.1%增幅相近。

有迹象表明，激进的扩张阶段可能接近尾声。2026年5月，星链在巴西宣布涨价，涨幅在5%至19%之间。在美国，部分计划平均涨幅接近10%。加拿大涨幅为4.55%至7.14%，英国大多数计划每月上涨5英镑。这些调整暗示策略可能进入新阶段：更成熟的市场可能承载更高ARPU，以补贴新市场的拓展。

此次扩张与星链对市场潜力的判断有关。SpaceX在其IPO招股说明书中表示，发现了一个1.6万亿美元的可寻址市场（TAM），其中固定宽带部分为8700亿美元。2025年，星链在164个国家的1030万用户创造了113.87亿美元收入，仅占8700亿美元TAM的1.3%。在一年的时间内实现用户翻倍并进入35个新市场后，这家公司仍只捕获了其认为可触及市场的极小份额，后续动作因此引人关注。

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