维度网讯，中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，5月，中国铝冶炼产业景气指数为71.2，较4月上升1.3个点，仍处于“偏热”区间；先行指数为68.3，较4月上升0.2个点；一致指数为246.6，较4月上升26.1个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

2025年5月至2026年5月 铝冶炼产业景气指数

5月，中国铝冶炼产业景气指数为71.2，较4月上升1.3个点，仍处于“偏热”区间。行业整体景气度较高，一致指数保持回升，反映当前行业生产经营与效益表现持续向好。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（图2）可见，5月，构成产业景气指数的10个指标中，有6项处于“正常”区间，LMEX铝结算价和利润总额2项指标处于“偏热”区间，商品房销售面积和氧化铝产量2项指标处于“偏冷”区间。

5月，先行指数为68.3，较4月上升0.2个点，表明铝冶炼行业仍有增长预期，但相比前期有所走弱。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量等领先指标构成。其上升表明，铝冶炼行业短期预期稳中向好。受LME铝价上涨、货币环境稳定、冶炼投资平稳、下游需求边际改善等因素带动，行业未来运行有望保持稳健态势。但房地产行业持续低迷，对铝产品消费形成一定压力。

一是国际铝价保持上升趋势，且涨幅明显。LME铝结算价指数为185.2，较4月上升33.4个点，继续处于“偏热”区间。铝价大幅上涨主要受中东地缘冲突致核心铝厂减产停产、全球供给显著收紧，能源价格走高、海外产能恢复缓慢、库存处于低位，新能源等下游需求稳健，供需偏紧格局等因素共同推动铝价格大幅上涨。

二是货币供应量小幅回落，但仍保持稳定。M2（货币供应量）指数为46.5，较4月回落1.7个点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。

三是冶炼投资出现回落。冶炼投资总额指数为-51.4，较4月回落9.9个点，仍处于“正常”区间，主要因行业产能逼近“天花板”，投资节奏放缓，企业更侧重存量优化与技术改造。

四是房地产市场出现回落。商品房销售面积指数为-28，较4月回落17.1个点，再次进入“偏冷”区间。指数回落表明国内房地产市场承压，回暖尚需时日。

五是发电量指数小幅回落。发电量指数为27.7，较4月回落4.7个点，处于“正常”区间，反映下游生产平稳，工业生产与用电需求保持稳定。

六是电解铝产量较上月小幅上升，氧化铝产量小幅回落。电解铝产量指数为14.9，较4月上升2个点，处于“正常”区间；氧化铝产量指数为-1.6，较4月小幅回落2.8个点，处于“偏冷”区间，表明铝冶炼行业整体生产节奏基本稳定。

七是主营业务收入与利润同步提升。主营业务收入指数为34.8，较4月上升19.8个点，处于“正常”区间；利润总额指数为389.3，较4月上升19.7个点，进入“偏热”区间。两项指标上升，表明企业盈利能力显著增强。

八是铝材出口指标下降，仍处于“正常”区间。铝材出口总量指数为19.5，较4月回落4.7个点，处于“正常”区间。受欧盟碳关税政策调整影响，出口环境有所变化，行业仍面临外部需求疲软与贸易环境压力。

综上所述，5月，中国铝冶炼产业景气指数为71.2，较4月上升1.3个百分点，继续处于“偏热”区间，行业整体景气度持续向好。其中，一致指数大幅攀升26.1个点，至246.6，反映出当前行业生产和效益表现强劲；先行指数微涨0.2个点，至68.3，表明行业短期仍有增长预期，但有所减弱。

在10个构成指标中，有6项处于“正常”区间，其中，LMEX铝结算价和利润总额处于“偏热”区间，商品房销售面积和氧化铝产量则处于“偏冷”区间。具体来看：国际铝价大幅走高，推动LME铝结算价指数上升至185.2；货币供应量和发电量保持稳定；受产能“天花板”影响，冶炼投资有所回落；房地产市场持续低迷，商品房销售面积再次进入“偏冷”区间。生产方面，电解铝产量小幅增长，氧化铝产量略有下滑。受价格上行影响，行业主营业务收入和利润总额同步大幅提升，企业盈利能力增强。受外部贸易环境影响，铝材出口有所下降，但仍处于“正常”区间。综合来看，行业运行稳中向好，但房地产和出口领域仍面临一定压力。

附注：

1.铝冶炼产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2.铝冶炼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3.铝冶炼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

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