维度网讯，特朗普总统签署公告，调整对铝进口的232条款关税，并指示商务部制定冶炼厂投资激励计划。伦敦金属交易所（LME）现货铝收盘价为每吨3155美元，三个月合约价格为每吨3140美元，现货价格高于期货价格，显示出近期供应紧张。

LME远期曲线显示，现货与2029年12月合约之间存在每吨120美元的反向价差，即长期合约价格较现货低3.8%。这意味着市场预期供给约束将持续超过新冶炼产能增加所需的时间。该政策针对国内冶炼产能缺口，而非铝需求疲软。美国冶炼厂无法满足国内原铝需求，公告虽未量化缺口，但将232条款与资本激励措施结合，以加速投资。

根据《1962年贸易扩展法》第232条，总统有权调整被认定为国家安全威胁的进口。公告指示商务部建立激励计划，批准的回流公司可按标准232条款关税税率的一半进口等量原铝，在产能建设期间降低进口成本。但公告未明确审批开始时间。

由于新冶炼产能需要数年才能建成，该公告并未立即增加美国铝供应。政策鼓励多年投资，而非短期增产。如果商务部公布激励计划规则，LME现货与三个月合约之间每吨15美元的反向价差可能收窄。2026年6月中国铝废料进口量同比下降16.9%至13.3万公吨，环比下降12.5%，连续第三个月下降。如果该趋势延续，即同比降16.9%、环比降12.5%，连续第四个月下降后，LME现货与2029年12月合约之间每吨120美元的价差可能进一步扩大，因为再生原料减少加剧了国内供应缺口。

铝消费者面临更高投入成本，除非其供应商符合降低的关税税率。美国原铝生产商可能受益于获批项目减少进口竞争并支持产能扩张。LME仓库数据显示，注销仓单总计33,875公吨，占库存总量280,100公吨约12%，表明对实物金属的需求持续存在。

LME现货铝价格高于截至2029年12月的所有远期合约，形成每吨120美元的反向价差。这种结构不太可能在新增供应进入市场或实物需求减弱前恢复正常。如果LME三个月铝价升至现货价之上，或注销仓单降至库存量的12%以下，则表明近期供应紧张正在缓解。在这些信号出现前，当前的反向价差继续支持供应受限的观点。