维度网讯，精炼铜正以2014年有海运统计以来最快的速度流入美国港口。运营商和交易商赶在总统唐纳德·特朗普公布进口精炼铜关税最终决定之前，加紧在美国港口建立库存。

2026年7月，约20万公吨铜在美国领土卸货，这是咨询公司IHS Markit自2014年开始记录海运统计以来的最大单月进口量。其中约110,860吨暂存于伦敦金属交易所（LME）担保体系之外的港口仓库。

北美地区的金属囤积以牺牲世界其他地区供应为代价。美国境外的LME仓库库存今年大幅下降，交易商将货物从欧洲和亚洲转运至北美设施，以获取更高价格。这使伦敦市场出现即期供应紧张，LME现货和短期合约相对三个月期货合约的升水约为每吨65美元，创1月以来最严重的现货溢价（backwardation）结构。

纽约Comex与伦敦LME之间的价差持续高企。7月，Comex最近月合约与LME现货价值的价差平均超过每公吨350美元，足以覆盖海运成本，商业流向随之转向美国。受套利推动，Comex注册仓库的官方库存今年迄今已增加超过40%，达到历史新高。据估计，包括官方库存与私人仓库在内，美国境内累积的铜总储备已远超100万公吨。

尽管商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）提交建议的6月30日最后期限已过，白宫仍未发布官方声明，铜流依然在加速。生产商、全球矿业公司、工业企业和贸易商都在等待政府决定，是否将目前适用于半成品铜产品的50%关税扩大至精炼铜阴极。

Mining.com报道称，美国国内政治讨论中，支持者认为关税将刺激国内采矿和精炼投资，反对者则警告这会推高依赖进口铜的本地制造业成本。关税威胁已促使美国建立战略缓冲库存，铜被视为能源转型、电网、人工智能（AI）基础设施、电动汽车和国防工业的关键投入品。

市场预期两种最终情景：若华盛顿正式对精炼金属征收关税——最初计划从2027年1月起实施15%的分级税率——税率生效前将出现最后一轮抢运。若该提议被正式否决，交易商将抛售过去18个月积累的头寸，出口流向会迅速逆转至亚洲和欧洲。