冰岛航空以68.6万美元收购PLAY马耳他控股公司49%股份
8月20日，冰岛航空（Icelandair）集团宣布，同意以68.6万美元收购Fly Play Europe Holdco（FPE）49%的股份，交易对手方为FPE hs.，该机构由cdsafold Capital Partners管理的一只基金持有。此前双方已于4月签署意向书，交易完成后现有投资者将继续持有剩余51%股份。
此次交易涉及的公司架构为：冰岛母公司Fly Play hf.、注册在马耳他的控股公司Fly Play Europe Holdco，以及持有航空运营人证书（AOC）MT-85的Fly Play Europe Ltd.。PLAY曾在拓展国际业务时设立这一马耳他架构，并以约28亿冰岛克朗（约合2310万美元）的担保债券作为资金支持。2025年9月PLAY停止航空公司运营后，债权人执行担保权益，收回了该马耳他控股架构。
冰岛航空收购的是控股公司49%的股份，并非AOC本身。Fly Play Europe Ltd.仍是AOC MT-85的唯一持有人，并继续承担马耳他交通管理局（Transport Malta）的合规监管义务。68.6万美元的收购价对应FPE约140万美元的简单股权估值。该估值可视为PLAY停止运营后债权人从基本处于非运营状态的平台回收所得，并不代表一家经营中的航空公司或AOC本身的价值。
交易还包含未披露的融资安排，以及允许冰岛航空增持股份的期权。股东协议（shareholders' agreement）对股东之间关系作出规定，但董事会代表权、否决权和保留事项均取决于协议中未披露的条款，因此实际控制权不能仅以49%的持股比例判断。冰岛航空预计此次收购对其2026年资产负债表和财务业绩影响不重大。
通过这笔交易，冰岛航空无需从零开始搭建欧盟运营平台，即可直接获得现有的马耳他航空平台和AOC。核心定期航班运营可继续使用冰岛航空的冰岛AOC，而用于季节性、包机或ACMI（飞机、机组、维护及保险）运营的飞机则可经马耳他平台部署。该平台同时支持ACMI/湿租、包机、国际运营及飞机租赁等业务，可依托马耳他的监管框架和航空服务协议开展。
对PLAY的前债权人而言，此项安排实现了部分已收回资产的变现，同时保留了51%的潜在升值空间。冰岛航空则以较低成本获得了一个成熟的马耳他AOC和运营平台，并握有在平台商业表现成功时增持股份的期权。
该交易仍需满足交割条件，并获得马耳他航空监管机构对继续使用AOC的批准。期权行权价格、董事会控制权、否决权以及未来的资本或债务承诺等关键条款目前尚未披露，这些未公开内容最终可能决定49%与51%股东之间的真实经济利益和权力平衡。
