特斯拉第三季度营收突破281亿美元，创下历史新高，但净利润却同比下降37%，这一反差引发市场关注。

特斯拉在2025年第三季度交出了一份亮眼的成绩单——总收入达到281亿美元，同比增长12%，远超市场预期的263.6亿美元。

尽管营收强劲，净利润却同比下滑37%至13.73亿美元，显示出公司在成本控制上的挑战。

具体来看，汽车业务收入增长6%至212亿美元，这一成绩主要归功于全球交付量的增长，尤其是中国市场表现出色，三季度销量达16.92万辆，环比猛增31%。

特斯拉第三季度的毛利率为18%，虽然较去年同期有所下降，但仍保持在较高水平。此外，自由现金流达到了39.9亿美元，远超预期的12.5亿美元，显示了特斯拉强大的财务状况。

特斯拉2025年第三季度财报要点与利润承压拆解

一 关键数据速览

总营收：280.95亿美元，同比+12%，创季度新高。

净利润(GAAP)：13.73亿美元，同比-37%;调整后净利润(Non-GAAP)：17.7亿美元，同比-29%。

每股收益(EPS)：GAAP 0.39美元;调整后 0.50美元。

毛利率：18.0%(上年同期19.8%)。

营业利润：16.24亿美元，营业利润率5.8%(上年同期10.8%)。

经营现金流：62.4亿美元;自由现金流：39.9亿美元。

资产负债：期末现金及投资合计416亿美元，环比增49亿美元。

二 增收不增利的主因

价格与产品组合：为应对美国7500美元联邦电动车税收抵免在9月30日到期前的“抢装”需求，公司在季末集中交付，同时推出Model 3/Y 标准版等更具价格竞争力的车型，拉动销量但压缩了单车利润。

监管积分回落：汽车业务监管积分收入降至4.17亿美元，同比-44%，减少了对利润的贡献。

费用端上行：研发、AI与管理费用增加，叠加股票薪酬(SBC)上升，运营费用同比增幅显著(管理层口径约**+50%**)。

关税与贸易不确定性：CFO披露本季关税影响超过4亿美元，并对供应链与成本形成压力。

一次性因素：FSD一次性买断收入确认同比下滑，对当季收入与利润均有拖累。

三 经营亮点与业务进展

交付与产能：三季度全球交付497,099辆，同比+7.4%，创历史新高;其中中国市场销量16.92万辆，环比+31%。

能源业务：储能产品装机量12.5 GWh，同比+44%，创历史新高;发电与储能业务收入34.15亿美元，同比+44%。

AI与软件：FSD(Supervised)发布v14版本;训练集群Cortex扩展至约81,000个H100等效GPU;与三星合作在美国制造AI训练与推理芯片。

业务落地：在加州湾区启动Robotaxi无人驾驶网约车业务;Megapack 3与 Cybercab(参数|询价)、Tesla Semi按计划将于2026年开始量产。

四 后续观察与影响

利润率修复路径：管理层强调未来利润将更多来自AI、软件与车队服务;短期需平衡“以价换量”与毛利修复，关注FSD订阅/买断节奏与功能推送对ARPU的拉动。

政策与贸易：美国关税与财政政策变化对成本结构与需求的扰动仍在，公司表示短期不确定性较高，但长期仍聚焦AI驱动的产品与产能扩张。

产能与新品：关注Cybercab、Semi、Megapack 3在2026年量产前的爬坡节奏与对现金流、利润率的阶段性影响。