近期，Meta与微软均公布了资本支出显著增长的情况，两家公司正为提升人工智能能力而加大数据中心与计算资源的投入。然而，在财报发布次日，它们的股价表现却呈现相反走势，这背后存在具体原因。

微软2026财年第二季度营收为813亿美元，同比增长17%，但资本支出从226亿美元增至375亿美元。首席财务官艾米·胡德在电话会议中说明，其中约三分之二用于GPU、CPU等短期资产。同期，Meta营收增长24%至599亿美元，资本支出为221亿美元，主要用于数据中心、服务器及网络设施，较2024年第四季度的148亿美元有所上升。Meta高管表示，对公司以业务现金流应对成本上升的能力抱有信心。

尽管支出均有所增加，但微软的订单积压情况更受关注。该公司在2026财年第二季度的积压订单（即“剩余履约义务”）达到6250亿美元的历史高位，较上一季度的3920亿美元和一年前的2980亿美元明显上升。胡德指出，其中45%与OpenAI相关，并预计约25%的积压订单将在未来12个月内转化为营收。另一云服务商甲骨文截至12月的积压订单为5230亿美元，其中也包含一份通过OpenAI驱动的3000亿美元云合同。

IT咨询公司Fusion Collective首席信息官布莱克·克劳福德表示：“这很大程度上寄希望于OpenAI能够交付。而要实现任何潜在的上行空间，都需要大量的资本支出。”他补充说：“我愿意为此定价一部分，但在微软的核心企业业务领域，Anthropic占据了更稳固的地位，仅占积压订单的约300亿美元。”当被问及对Meta支出回报的类似担忧时，克劳福德回应称没有，因为“Meta的未来计划并不那么依赖于其他AI参与者。而微软则不同，其45%的财务未来与OpenAI的承诺捆绑在一起，并且OpenAI是否能够持续支付并不那么显而易见。”

OpenAI在本月初的博客中预计，到2026年其年化营收将超过200亿美元。但《华尔街日报》此前报道暗示，OpenAI曾在单个季度亏损120亿美元，并预计2027年亏损可能增至400亿美元。杰富瑞分析师布伦特·希尔也在微软财报问答中提出对积压订单“持久性”及“风险敞口”的疑问。胡德回应称，积压订单的55%（3437亿美元）来自“广泛的客户群，涵盖不同解决方案、Azure服务、行业和地区”，并表示：“坦率地说，我认为我们对此有极高的信心。”