微软在2026财年第二季度实现了稳健增长，云和AI需求推动营收达到813亿美元，同比增长17%，营业利润增长21%至383亿美元。智能云收入增至329亿美元，增长29%，主要由Azure及其他云服务增长39%所驱动。微软云收入达到515亿美元，同比增长26%。

本季度云业务表现强劲，商业预订量增长230%，商业剩余履约义务增长110%至6250亿美元。微软表示，约45%的商业剩余履约义务余额由OpenAI的承诺驱动。公司持续投入AI基础设施建设，总资本支出（含融资租赁）达375亿美元，增长66%，其中约三分之二用于GPU和CPU等短寿命资产。

微软将关键的优化指标描述为“每瓦每美元生成的令牌数”，强调通过芯片、系统和软件提高利用率和降低总拥有成本。公司引用了在高容量OpenAI推理工作负载上“吞吐量提高了50%”的实例，并描述了采用两层设计和液冷的“Fairwater”数据中心，以支持更高的GPU密度。

在芯片战略方面，微软强调多供应商灵活性，同时采用NVIDIA、AMD以及自身的Maia加速器和Cobalt CPU。首席执行官萨提亚·纳德拉表示：“我们仅处于AI普及的初始阶段，但微软已经建立了一个比我们一些最大业务线规模更大的AI业务。”公司本季度增加了近1吉瓦的总产能，并在七个国家宣布了数据中心投资。

微软的AI基础设施建设继续重塑资本密集度和利润率。微软云毛利率百分比同比下降至67%，公司将此归因于对AI基础设施的持续投资以及AI产品使用量的增加。运营现金流达到358亿美元，自由现金流为59亿美元。第二季度通过股息和股票回购向股东返还了127亿美元。

分析指出，微软的资本支出组合突显了超大规模云服务商如何将AI产能视为供应链挑战和资产负债表策略。与OpenAI和Anthropic绑定的Azure承诺表明，长期产能预订正日益影响云增长和基础设施规划。微软通过优化“每瓦每美元生成的令牌数”这一关键指标，持续提升AI基础设施的效率和成本效益。