澳大利亚西澳州的阿布拉银铅矿，在经历2024年4月破产后，由私募股权公司Taurus基金管理收购并交由Endurance矿业运营，现已实现盈利。银价从低位翻倍至目前约每盎司85美元，显著改善了该矿的经济状况。Endurance矿业计划在2026年底进行首次公开募股（IPO），目标是以多资产中型银矿公司身份登陆澳交所。

自Taurus介入以来，Endurance矿业已投入资金整顿业务，包括完成地面车间、营地和道路升级。2023年12月季度报告显示，该矿实现息税折旧摊销前利润1950万美元，自由现金流880万美元，产出银25.3万盎司和铅1.98万吨，全面维持成本降至每磅1.02澳元的历史低点。这使得阿布拉矿成为澳大利亚第六大银矿，其他大型银矿由国际企业掌控。

董事总经理Matthew Hine表示：“Taurus和管理层有动力将这一资产推向市场。这很有意义。我们希望建立一个可持续的业务，我的思路是多资产，两到四个运营矿……历史表明这是最佳选择。” 除了扩张阿布拉矿，Endurance矿业还寻求并购机会，以增强其市场竞争力。

银价飙升虽为业务复苏提供助力，但Hine指出其影响有限：“在过去六个月，我们已销售超过50万盎司无负担的现货银，但你会看到12月季度的平均价格……是每盎司50-60美元。1月份我们以每盎司110美元销售，这就是为什么这个季度会更好。银仍仅占我们收入的30%左右。” 大部分收入来自铅，目前铅价接近五年低点，Hine对铅价反弹持乐观态度，预计将回归每吨2000-2100美元的历史水平。

在澳交所，银矿生产商较为稀缺。Endurance矿业的IPO计划旨在填补这一市场空白，同时关注铜和金等热门商品资产。Hine强调银的长期基本面强劲：“工业用途约占需求的70%。供应端五年来未变，大部分银生产是共生产品或副产品。AI中使用银的需求在增加，它被用于电气化，三星刚刚宣布推出银电池，目前是原型，但他们计划在2027年商业化。”

Endurance矿业已改善与大宗商品交易巨头Trafigura的承购协议，延长至2027年12月，并优化付款条件。阿布拉矿的战略重要性得到凸显，Hine说：“阿布拉不仅对该州，而且对国家都是战略重要资产。这是与Trafigura合作的一个驱动因素。” 该矿今年铅产量预计将超过Glencore的Mt Isa矿，位列全球前五。

未来扩张计划包括研究添加重介质分选回路，以提升品位和释放低品位库存价值，预计资本支出2000万美元。Endurance矿业还计划勘探周边区域，寻找铜、金和银资源。Hine补充：“部分资金将用于偿还债务。我们不希望背负沉重债务负担，我认为市场有这种意愿。Taurus当然也支持在必要时持有一段时间股权。”