根据国际铅锌研究小组（ILZSG）发布的初步数据，2025年全球精炼锌市场以3.3万公吨的赤字状态结束。尽管产量有所提升，但未能完全匹配需求的增长，显示市场供应依然紧张。这一赤字较2024年的6.9万公吨有所收窄，但仍表明全球精炼锌市场处于供不应求的态势。

数据显示，2025年全球精炼锌需求增长了1.9%，达到1386万吨。需求增长主要受中国、印度、美国、沙特阿拉伯、泰国及欧洲等地消费上升的推动，抵消了巴西、韩国、秘鲁和南非等市场的下滑。锌的需求基础保持强劲，尤其在关键工业和制造业经济体中。

在供应方面，全球精炼锌产量增长了2.1%，但增长主要来自中国，其产量上升了6.1%，而中国以外地区的产量下降了1.6%。影响中国以外供应的因素包括巴西、哈萨克斯坦、墨西哥和日本的产量减少，以及东邦锌业Annaka冶炼厂的关闭和韩国Seokpo工厂的临时停产。这凸显了冶炼和精炼能力瓶颈，尤其是在中国以外区域。

锌矿产量在2025年增长了5.4%，由澳大利亚、中国、印度、伊朗、秘鲁、南非和刚果（金）的更高产量推动，包括Kipushi矿自2024年中开始运营。欧洲矿产量也有所增长，得益于爱尔兰Tara矿的重启，以及俄罗斯和波斯尼亚和黑塞哥维那的产量增加。然而，矿产量增长未能完全转化为可用的精炼金属，导致全球精炼锌市场平衡仍为赤字。

中国在全球精炼锌市场中扮演关键角色，其锌精矿进口增长了29.8%，达到258万吨，而精炼锌净进口减半至21万吨。这表明中国提升了内部加工能力，增强了其对全球市场平衡的影响力。

此外，全球报告的锌库存下降了7.7万吨，至73.9万吨，涵盖伦敦金属交易所（LME）、上海期货交易所（SHFE）以及生产者、消费者和贸易商手中的库存。库存下降进一步证实了市场紧张状况，可用缓冲减少。路透社此前报道指出，锌市场平衡比预期更紧，价格受中国以外精炼供应稀缺支撑。

总体来看，2025年全球精炼锌市场的3.3万公吨赤字反映了供应未能跟上需求增长，市场仍面临脆弱供应链挑战。锌的需求增长持续，而精炼能力限制，尤其是中国以外地区，是维持赤字状态的关键因素。