在经历了一波金价50多次创下历史新高的行情后，黄金在2025年夺得了聚光灯的关注。截至去年年底，金价上涨超过40%，创下自1979年以来的最佳年度表现。
除了黄金投资者外，矿业公司也成为了那场涨势的大赢家。全球规模最大的黄金开采行业交易所交易基金——VanEck黄金矿工ETF(GDX)上涨超过155%，表现远超金属本身。
从个体来看，顶级生产商纽蒙特(Newmont，纽约证券交易所代码：NEM，澳大利亚证券交易所代码：NEM)和加拿大的阿格尼科鹰矿业(Agnico Eagle Mines，纽约证券交易所代码：AEM，多伦多证券交易所代码：AEM)等公司，其利润均随金价同步飙升，估值也达到了新高。在大多数金矿开采公司上市的加拿大，金矿股绝对主导了多伦多证券交易所(TSX)的表现榜单。
但金价仅是这些公司成功方程式的一部分;许多公司仍需要依靠运营上的成功才能在长期内交付亮眼的业绩，并满足对该金属日益增长的需求。
1 纽蒙特 (Newmont)
在经历了公司“创纪录的现金产生年”后，纽蒙特(纽约证券交易所代码：NEM，澳大利亚证券交易所代码：NEM)继续维持其在全球生产商金字塔顶端的排名。2025年期间，这家总部位于科罗拉多州丹佛市的矿业公司实现了多个运营里程碑，包括加纳Ahafo North项目的商业化启动，并在剥离了数个非核心资产后进入了新阶段。 虽然纽蒙特达到了年度生产指引，但其产量同比下降了14%，且公司预测2026年产量将进一步下降。
2 阿格尼科鹰矿业 (Agnico Eagle Mines)
阿格尼科鹰矿业(纽约证券交易所代码：AEM，多伦多证券交易所代码：AEM)夺得第二名，这家加拿大金矿商在其资产组合中保持了强劲表现，产量超过了其2025年指引范围的中值。年内，公司进行了几项关键投资，包括收购O3 Mining以加强其Canadian Malartic综合体，并入股Perpetua Resources(纳斯达克代码：PPTA，多伦多证券交易所代码：PPTA)和几家加拿大初级矿业公司。 在去年资源量大幅增长和储量总额创历史新高的支撑下，阿格尼科预计未来三年的产量将保持稳定。
3 巴里克矿业 (Barrick Mining)
巴里克矿业(多伦多证券交易所代码：ABX;纽约证券交易所代码：B)的产量大幅下降，主要原因是受在马里的挫折影响，公司与该国政府有长达两年的纠纷。2025年初，巴里克出师不利，其全球最大的矿山综合体之一——Loulo-Gounkoto矿山在1月被迫停产，随后其运营控制权被马里军政府接管。到年底，双方成功解决了这一问题，巴里克于12月正式恢复了运营。 然而，由于内华达州合资运营相关的问题，巴里克与纽蒙特之间可能正在酝酿另一场冲突。
4 紫金矿业集团 (Zijin Mining Group)
中国的紫金矿业跃升至第四位。由于有利的市场环境和运营效率，该公司报告黄金产量同比激增35%。2025年期间，其资产组合中增加了两座大型矿山，其中包括从纽蒙特收购的加纳Akyem矿山。随着公司寻求大力向中亚扩张，还收购了哈萨克斯坦的Raygorodok金矿。
5 纳沃伊采矿冶金公司 (Navoi Mining and Metallurgy Company)
乌兹别克斯坦的纳沃伊采矿在2025年保持了稳定的产量增长，巩固了其作为主要黄金生产商的地位。这家国有工业巨头目前在克孜勒库姆沙漠地区拥有多项业务，其核心资产是全球最大的矿床之一——穆伦套(Muruntau)矿床。该公司估计，其矿业资产目前的黄金资源量约为1.5亿盎司。
6 安格鲁黄金阿沙恩蒂 (AngloGold Ashanti)
在计入埃及Sukari矿山(通过2024年收购Centamin拥有50%股权)首个完整年度的贡献后，安格鲁黄金阿沙恩蒂(纽约证券交易所代码：AU)成为了一家产量达300万盎司的生产商。2025年期间，该公司还通过收购在内华达州拥有资产的Augusta Gold，强势进军北美市场。
7 Polyus
俄罗斯金矿商Polyus预计其2025年的产量将达到250万至260万盎司，由于其Olimpiada矿山计划减产，这一数字较上年有所下降。与俄罗斯所有主要的金矿商一样，这家曾排名前五的生产商受到了西方制裁的影响，波及了其部分业务。
8 金田 (Gold Fields)
南非的金田公司(约翰内斯堡证券交易所代码：GFI)去年产量跳升18%，得益于整个资产组合强劲的运营改进。主要贡献者是智利的Salares Norte矿山，该矿山在第三季度实现了商业化生产。年内，该公司还以37亿澳元收购了Gold Road Resources(澳大利亚证券交易所代码：GOR)，扩大了其在澳大利亚的业务。在年终业绩电话会议上，金田首席执行官麦克·弗雷泽表示，公司对更多交易持开放态度。
9 金罗斯黄金 (Kinross Gold)
尽管多个矿点的产量有所下降，金罗斯黄金(多伦多证券交易所代码：K，纽约证券交易所代码：KGC)再次交付了超过200万盎司的等量黄金产量。由于品位较高，其位于巴西的Paracatu矿山和阿拉斯加的Fort Knox矿山提高了产量。今年，这家加拿大矿商预测产量将持平，并预计将大力投资于三个美国开发项目。
10 北星资源 (Northern Star Resources)
在2025财年，北星资源(澳大利亚证券交易所代码：NST)达成了其生产指引，这主要由其KCGM业务领衔，该业务拥有澳大利亚最大的露天金矿之一。年内，公司完成了以50亿澳元收购开发商De Grey Mining的交易，并称此举可使其年产量高达每年300万盎司。然而，由于公司所称的2025年后期发生的“孤立事件”，其2026财年的指引近期被下调。
