澳大利亚券商Shaw and Partners近日更新了铀价预测，预计到2028年，铀氧化物（黄饼）价格将升至每磅200美元，较此前预测的150美元大幅上调。该公司还将2027年预测上调至每磅175美元，2032年及以后的长期价格从每磅90美元调整至120美元。

这一调整基于近期市场动态。今年1月，现货铀价曾从每磅85美元短暂升至101.50美元，随后回落至86美元左右。长期合约价格更能反映公用事业公司的采购成本，已从2024年初的每磅72美元稳步上涨至2026年1月的89美元。Shaw and Partners研究主管Andrew Hines指出，1月的价格波动显示了铀市场对购买压力的高度敏感性。

Hines表示：“1月份的飙升表明这个市场重新定价的速度有多快。相对适度的金融购买就足以实质性地推动现货价格。如果公用事业公司大规模回归长期市场，我们相信上涨幅度可能会很大。”目前，全球矿山年产量约1.5亿磅，低于核工业年需求1.8亿磅。随着中国、美国和印度等经济体扩大核能建设，到2040年消费量可能增至每年3.9亿磅，导致结构性供应缺口可能达每年2亿磅。由于核燃料成本占电站运营成本比例较低，铀需求被视为价格无弹性。

Hines补充道：“理论上，有新的项目计划开发，但实际上这些项目技术复杂、资本密集，且通常位于具有挑战性的司法管辖区。我们认为铀供应越来越可能成为全球核能扩张的速率限制因素。这种成本动态意味着公用事业公司更关注供应安全，而不是边际价格差异。如果他们需要磅数，他们将支付所需价格以确保供应。”Shaw and Partners预计，2026年可能成为合同签订的加速年，因公用事业公司在2027年后的供应尚未完全覆盖。

在投资建议方面，Shaw and Partners建议投资者今年对铀持有“强烈超配头寸”。分析师指出，市场面临结构性供应不足，需求增长，而主要生产商如Kazatomprom和Cameco供应受限，新项目开发缓慢。UxC估计到2045年底累计未覆盖需求约31亿磅，供应来源有限。Shaw对所有大型ASX铀矿商给予买入评级，包括Paladin Energy、NexGen Energy、Silex Systems、Bannerman Energy、Peninsula Energy和Boss Energy，这些公司的目标价已大幅上调。

以Boss Energy为例，该公司报告2026财年上半年净亏损792万美元，但南澳大利亚Honeymoon矿山等项目产生了3620万美元正净现金流。Boss在Honeymoon生产了84.2万磅铀，平均售价每磅74.4美元，总维持成本每磅49.3美元。分析师George Ross将目标价从2.30美元下调至2.20美元，称盈利弱于预期，公司战略变化尚待验证。James Bullen则维持投机性买入评级，目标价2.80美元，认为Boss运营杠杆依赖价格。Paladin Energy近期业绩显示上半年毛利润2600万美元，高于去年同期，但税后亏损仍为660万美元。