在早盘交易中，SHFE 2603铜合约呈现宽幅震荡下跌趋势，开盘价为100,450元/吨，随后价格在100,320元/吨至100,620元/吨区间内波动，收盘时跌至100,230元/吨。月间Contango价差介于300元/吨至230元/吨，而SHFE铜近月合约的进口利润率仍处于亏损状态，亏损范围在130元/吨至10元/吨之间。

日内数据显示，上海阴极铜销售情绪指数为2.87，环比下降0.07，采购情绪指数为2.68，环比下降0.03。早盘时，供应商对标准品质铜报价升水50-100元/吨，其中HMG-B和JCC等品牌报价升水80-100元/吨，金川isa、中金、中条山、铁锋、金凤、豫光等报价升水50-70元/吨。高品质铜如贵溪和金川（板）报价升水130-150元/吨，注册SX-EW铜稀缺，仅缅甸货源流通，价格坚挺在升水20元/吨，非注册铜则报价贴水30-20元/吨。进入第二交易时段，下游采购力度回落，部分供应商下调价格，铁锋以升水30-40元/吨成交，金冠、金信、铜冠和金凤等以升水60-100元/吨成交，部分供应商已尝试对04合约报价。

展望下周，下周一将是SHFE 2603铜合约的最后一个交易日，基于SMM对#1阴极铜的价格评估方法，以近月合约为报价基准。月间Contango价差略有收窄，供应商向交割仓库发货意愿减弱，对现货升水的支撑边际松动。同时，进口亏损大幅收窄，进口窗口显现开启迹象，若打开将增加国外货源，提升国内现货供应压力，可能限制升水。需求端，下游买家维持按需采购，为价格提供支撑，但部分企业对高升水现货铜接受度有限，采购转为谨慎；供应端，国内铜及此前锁价的进口货继续到货，社会库存仍处高位。由于SMM始终以近月合约为报价基准，现货升水预计对近月合约保持高位，但预计在第二个交易日得到修正。总体而言，在交割驱动的逻辑下，上海现货铜升水预计下周一仍将保持高位。