根据海关总署数据，2026年1月至2月，中国原铝累计进口量约为39.1万吨，同比增长8.0%；同期出口量约为2.3万吨，同比增长约94.8%。净进口量达到36.7万吨，同比增长5.0%。尽管净进口呈现正增长态势，但海外市场铝溢价急剧上升可能对后续进口趋势构成挑战。

截至3月20日，日本MJP铝锭现货溢价为255美元/吨，较2月底上涨45.7%。市场预期第二季度日本MJP CIF溢价将升至350-353美元/吨，较第一季度大幅提升约80%。美国中西部DDP铝溢价为105.25美分/磅，折合2110美元/吨。欧洲P1020A铝锭完税溢价为470美元/吨，较2月底增长约27.0%。这些地区溢价上涨可能分流部分原本流向中国的铝资源，预计2026年中国原铝净进口将同比减少。

中东地区铝供应收缩是推高溢价的主要因素。卡塔尔铝业宣布维持60%开工率，涉及26万吨关停产能；巴林铝业关闭1-3号线，影响约31万吨产能。中东总计57万吨铝产能受到波及。伊朗生产稳定性面临挑战，加剧供应紧张预期。霍尔木兹海峡通行受地缘政治冲突影响，削弱了部分铝厂的原材料供应稳定性。

巴林铝业和卡塔尔铝业完全依赖进口氧化铝，阿联酋虽拥有250万吨氧化铝产能，但铝土矿全部进口。沙特阿拉伯和土耳其的铝厂凭借国内资源实现自给自足，风险较低。阿曼因地理位置在霍尔木兹海峡之外，受影响较小。若运输路线持续受阻，中东铝生产可能显著下滑。

最新报道显示，巴林铝业正通过沙特吉达港出口40-60%铝锭，陆路运输1400公里；阿联酋环球铝业尝试通过阿曼港口进口氧化铝。新运输路线的开辟可能降低生产减产风险。未来需持续关注中东铝厂生产动态、运输路线变化及LME铝库存趋势。