维度网讯，中国税务总局近日发布的《纳税人合规开具发票正负面清单》（简称“发票合规清单”），正快速传导至大宗商品市场。锌锭作为基础有色金属品种之一，其贸易活跃度受到明显抑制，锌现货市场流通明显受阻。自当月下旬起，多地税务部门启动企业合规检查，华东、华南、华北等区域的贸易公司发票额度显著压降，部分企业因此暂停经营。

该发票合规清单的落地，重点指向行业中长期存在的票据套利及虚增交易。过去，部分主体利用结构性存款与票据贴现之间的价差进行融资操作，增值税专用发票在其中扮演关键凭证角色。此次额度收紧，令上述套利活动在锌市场基本停摆。此外，一些地方此前通过税收返还吸引空壳注册，催生出“循环开票”“互开票”等无实物流转的账目循环，此次清理有效挤出统计领域中的水分。当前，以套利为主的贸易商成交量骤减，而拥有真实上下游、从事实际货物贸易的企业，其开票额度所受影响相对有限。锌现货市场呈现“有货无票”的突出特征，能否正常开票已成为交易能否达成的核心条件。

尽管锌期货价格维持高位，SMM七地锌锭库存也处于四年来高点，但由于各地税收返还全面叫停，贸易环节成本有所抬升，部分企业将这一变动传导至现货报价，推动锌锭现货价格环比走强。短期来看，进入五月，发票合规清单相关影响仍将制约锌现货流动性。但长期视角下，清理虚增环节有利于实体贸易企业的经营环境改善，SMM将持续跟踪后续动态。

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